券商聚焦浦银国际维持荣昌生物(09995)“买入”评级 指持续关注销售爬坡和多项注册临床进展

　　浦银国际发布研究报告称，【荣昌生物(688331)、股吧】(09995)第三季录得约2亿元人民币产品销售收入，符合预期，自免和肿瘤事业部在下半年快速扩张，有望从第四季起推动两款产品销售进一步放量。公司泰它西普和维迪西妥现有临床进展顺利、多项适应症拓展机会即将进入国内III期，眼科候选药物RC28也即将进入III期试验。该行维持公司“买入”评级，目标价82港元。

　　该行指出，公司商业化投入加速，有望于年底进入收获期。22年第三季度产品销售环比增约11%，主要由泰它西普驱动；维迪西妥放量略有放缓，但随着销售团队扩大，该行预计第四季将恢复增长趋势，且预计2023年泰它西普和维迪西妥销售将分别达到5.1亿/7.5亿元。公司在手现金充足，现有资金将足以支持2023-24年公司运营，而无需借助外部融资，预计2023年公司研发费用和销售费用分别增至10亿/6亿元。

　　该行续指，多项注册性临床进行中/即将开展。泰它西普治疗SLE(系统性红斑狼疮)的全球III期试验美国入组顺利，预计23年第三季第一阶段入组完毕、24年上半年进行初步数据读出，国内SLE III期确证性临床中SRI-4响应率达到83%，相比IIb期数据有进一步提升。治疗重症肌无力、IgA肾病、干燥综合症的国内III期试验已获CDE(国家药品审评中心)许可，有望于近期启动。

　　此外，维迪西妥的两项联合Keytruda(可瑞达)的海外III期试验有望于近期开展分别用于治疗：1）一线HER2表达的尿路上皮癌，年底前启动；2）一线HER2低表达的乳腺癌，23年上半年启动。RC28治疗wAMD(湿性年龄相关性黄斑变性)的Ib期试验结果优异，正在启动国内III期临床。