券商聚焦高盛维持九龙仓置业(01997)“中性”评级 指其收益对加息敏感度较高

　　高盛发研报指，维持九龙仓置业(01997)“中性”评级与43港元目标价。尽管未来香港/大陆关口的重新开放（料于2023年上半年）或推动租户销售增加，但或部分被加息带来的盈利负面影响抵消。入住成本提升亦意味着集团更难以转嫁租金增长。以当前价格，该股股息收益率为4.7，并以0.5倍的市净率和52%的资产净值折让交易，较历史平均水平相比并不高。而太古地产(01972)、领展房产基金(00823)、港铁公司(00066)的相对价值更高。

　　该行引述管理层指，近几个月来，随着社交距离措施逐渐放宽，海港城和时代广场两个购物中心的客流量保持良好（8月同比增长10%）。但管理层指出，相较于上半年，其平均消费者支出有所下降。此外，在入境检疫要求放宽至3天自我隔离后，香港本地人开始出国旅行，将部分支出转移到海外。乐观来看，由于部分零售商看好明年市场复苏并利用较低的基本租金，其租金恢复已趋向稳定。

　　外汇方面，随着美元和港元兑海外货币走强，外国进口产品现时在香港定价较贵，管理层指出，价格调整和收窄或需要约两个季度。由于其大部分债务为浮动利率（该行估计约占总额的95%），九龙仓置业的收益对美国利率变动最为敏感：每加息1%，其收益将减少5%。但目前其固定/浮动利率组合没有变化。集团目前无意调整其65%的盈利派息并进行股票回购。