券商聚焦高盛维持统一企业中国(00220)“买入”评级 三季度经营疲软但改善前景向好

　　高盛发研报指，统一企业中国(00220)于11月9日发布了2022年第三季度净利润数据，期内净利润录得5.31亿元人民币，同比下降17.2%（2022年上半年为同比下降27.5%）。整体销售额增长高个位数，符公司指引及该行预期；按细分市场划分，饮料/食品销售额分别增长两位数/个位数。但毛利率同比下降个位数百分点，主要是由于包括PET、棕榈油和糖在内的显着成本上涨，尽管与上半年相比跌幅收窄。销售费用率同比持平。值得注意的是，管理层确认其面条业务已扭亏为盈，而饮料净利润跌幅在第三季度环比收窄。

　　展望未来，鉴于10月份的稳健趋势，公司预计经营将连续改善，且有信心在下一季度实现正利润增长。公司观察到部分原材料价格已企稳（PET），考虑到去年的较高基数，预计第四季度原材料价格环境将更加稳定。该行将2022年净利润预测下调11%，以反映下半年原材料成本上涨（包括PET和面粉）。但2023-24年指标调整幅度小于2%，因第四季度至今的商品现货价格已进一步稳定。基于17倍（不变）2023年市盈率，该行将目标价从7.7港元下调1.3%至7.6港元，维持“买入”评级。