券商聚焦招证国际削信达生物(01801)目标价7%至65港元 维持“增持”评级

　　招商证券国际发研报指，该行将信达生物(01801)2023财年销售预测下调6%，以反映达伯舒收入预测下调，但被希冉择销售收入预测上调所部分抵消，目标价由70港元下调7%至65港元。该行认为公司或已度过低谷，且近期的市场情绪复苏有望带来创新药龙头的估值重估。维持“增持”评级，仍为行业首选。

　　该行续指，公司在非肿瘤领域持续取得进展，例如mazdutide（IBI362）针对中国肥胖患者的三期研究已完成首例受试者给药。该行认为IBI362较其他药物更具吸引力，主要由于其在疗效数据有竞争力，剂量爬坡简便、对患者的生活方式的改变要求最低、并在国内临床进度上领先同类药物。该行预计GLORY-1三期临床研究的顶线数据有望在24年公布。

　　此外，凭借主要适应症获批和纳入医保等优势，达伯舒仍是中国PD-1市场上有竞争力的产品；但该行认为达伯舒定价优势较其他主要竞争对手略显不足，将为达伯舒长期销售前景带来一定压力。因此该行将达伯舒23财年销售收入由35亿元下调至28亿元。其国谈降价风险总体可控。