券商聚焦安信国际予花房集团(03611)IPO专用评级“5.0” 估值合理惟市场表现不稳定

　　安信国际发研报指，花房集团(03611)此次IPO发行价为2.80-3.60港元，发行后总市值约为28-36亿港元（不包括超额配售）。募资所得款项将主要用于丰富产品、内容及服务和实施市场推广计划。市盈率(TTM)约为5.43-6.99倍，估值相对合理，但近期市场表现较为不稳定，综合考虑，给予IPO专用评级“5.0”。

　　该行续指，公司成立于2006年，是一家中国互联网公司,为用户提供音视频直播娱乐及社交网络服务。公司主要有三条业务线：（1）直播服务：公司通过运营移动端/PC端旗舰直播平台产品花椒/六间房，为个人用户客户提供直播及互动直播服务，并创建虚拟物品并向个人用户出售，以此产生营业收入；（2）社交网络服务：公司通过HOLLA集团旗下运营的海外社交网络产品提供社交网络产品及服务产生收益，收益包括购买增值服务以及购买会员资格；（3）其他服务：通过直播时段向企业客户提供广告服务及向企业客户提供网站技术服务获取收入。

　　2019-2021年，公司录得收入28.3亿元、36.8亿元和46.0亿元，CAGR为27.5%；毛利率为24.9%、27.5%、26.6%；经调整净利润为2.1亿元、-15.1亿元及4.3亿元，其中2020年主要由于商誉及无形资产减损带来较大的成本支出。