中信证券：首予商汤-W增持评级 目标价2.3港元

　　中信证券发布研究报告称，首予商汤-W（00020）“增持”评级，目标价2.3港元。公司为人工智能和计算机视觉行业龙头，独创“1基础研究+1产品解决方案+X行业”的商业模式，业务涵盖智慧商业、智慧城市、智慧生活、智能汽车四大板块，平台模式和通用AI大模型带来的规模效应和硬科技人才构筑了深护城河，未来有望驱动收入利润快速增长。

　　报告中称，公司核心优势在于以SenseCore大装置为基，规模效应和人才优势打造护城河。SenseCore大模型为基座，依靠算力、算法、数据三大支柱解决工程长尾问题，提供模型AI通用能力和自动生产流程，实现规模化量产场景应用AI模型，大幅降本增效赋能百业：

　　1）算力：目前商汤算力规模达到4.91+exaFLOPs，全球最大超算中心之一上海临港(600848)AIDC投入使用，可快速完成训练目前全世界参数量最大的AI模型，带动AI模型准确率和模型产量快速提升。2）算法：量产商业模型数量达到34000+，模型研发人效至5.94个，相比2019年提高13倍。3）数据：集成了先进的隐私计算技术确保数据安全。公司有极强的AI研发能力，由高校人才和商业专家组成的管理团队带领250名博士和博士生以及3984名科学家和工程师合力研发算法及模型，顶尖的人才优势筑深硬科技护城河。