券商聚焦交银国际：11月房地产销售环比改善 土地价格超过2021年平均水平

　　交银国际发研报指，11月房地产销售环比改善，房价企稳。在需求侧政策持续放松后，全国商品房销售环比回升4%至约9,820亿元人民币（下同），尽管同比降幅扩大至-32%（10月为-24%）。前十一月平均成交价持平于每平方米9,785元（今年前十月平均成交价：9,789元）。

　　土地价格超过2021年平均水平。今年前十一月，平均土地交易价格环比进一步上涨10%至每平方米8,978元，比2021年的平均价格高出9%，因为地方政府供应了更高质量的地块。11月土地成交总价环比上涨48%至1,530亿元，尽管成交面积仅环比反弹4%。

　　资金紧张导致房地产投资走弱。11月房地产开发到位资金同比降幅从10月的-26%扩大至-35%。由于资金紧张，今年前十一月房地产开发投资完成额同比降幅进一步扩大至-9.8%（前十月：-8.8%）。新开工/竣工面积同比降幅扩大至-51%/-20%（10月为-35%/-9%）。

　　投资启示：为了把握内地房地产行业的潜在转机，交银建议投资一篮子优质民企开发商来分散风险；建议避险投资者继续持有国企开发商作为更安全的选择，包括越秀（123HK/买入）和华润置地（1109HK/买入）。