券商聚焦大和维持福特汽车(F)“跑输大市”评级 指其去年第四季度业绩逊预期

　　大和发研报指，福特汽车(F)于近日披露，22年第4季度non-GAAP每股收益为0.51美元，低于0.64美元的预期。期内北美和欧洲业务均逊于预期。福特现预计2023年non-GAAP息税前利润(EBIT)在90亿美元至110亿美元之间，仅略低于2022年报告的104亿美元。期内企业EBIT为26亿美元，远低于115亿美元年度指引中对应的36亿美元。该行维持“跑输大市”评级。

　　公司表示，业绩下滑主因产量不足，但该行认为其成本表现也为拖累因素。英镑贬值亦损害欧洲的业绩。中国业务亏损2.05亿美元，环比持平，符合预期。此外，福特信贷的收益为1.91亿美元，逊预期，反映出租赁车辆的折旧率较高。

　　该行表示，福特2023年的息税前利润预期为90亿美元至110亿美元，与2022年的中值相比略有下降。管理层预计，20亿美元的养老金收入(pension income)下降及14亿美元的信贷收入带来的拖累因素，将被销量提升及成本下滑所抵消（削减物流成本可释放10亿美元）。福特预计，到2023年，全年自由现金流总额将达到60亿美元左右，而福特报告的2022年自由现金流为91亿美元。这一下降可归因于17亿美元的资本支出增加以及福特信贷未分红。