券商聚焦高盛削H&H国际控股(01112)目标价12%至14.7港元 维持“中性”评级

　　高盛发研报指，H&H国际控股(01112)2022年收入为127.76亿元（人民币，下同），同比增长11%，与该行预期一致；净利润为6.12亿元，同比增长20%，逊该行预期17%。按部门划分，2022年，婴幼儿营养与护理（BNC）、成人自然健康营养与护理（ANC）、宠物营养与护理（PNC）的收入分别按年增长1.1%/12.5%/20.9%，均符合该行预期。调整后净利润在高基数上按年下降23%，主因财务费用增加。

　　该行估计，集团2023年的BNC业务收入将增张1%，因预计在新的国家标准实施后，香港领先企业将在市场整合中略为受惠。同时预计其ANC收入增长9%，受惠于疫后健康意识提高进而刺激销售，以及正常贸易市场的增长加快。而PNC业务则预计收入将增17%。整体而言，该行料集团2023年经调整EBITDA增5%，但经调整净利润跌7%。

　　该行将2023年每股盈利预测下调23%，并下调2024-25年每股盈利预测1%至9%，目标价由16.7港元下调12%至14.7港元，维持“中性”评级。集团2023年目标为收入实现高单位数增长;而息税折旧及摊销前利润率(EBITDA margin)目标为中十位数。