第一上海：TCL电子(1070.HK)主营业务盈利改善 创新业务发展可期 维持”买入“评级

　　互联网4月17日丨第一上海发研报指，TCL电子(1070.HK)2022年总收入713.5亿港元，毛利同比增长4.6%至131.1亿港元，整体毛利率同比提升1.7百分点至18.4%，归母净利润及经调整归母净利润分别为4.5亿元及7亿元(正增长 102.4%)，拟派末期股息每股12.7港仙。此外，2022年中国市场销量则逆势增长21.3%至624万台，销售收入同比增14.8%至151.94亿港元，且得益于产品结构优化升级，毛利率同比提升6.1个百分点至24.4%。

　　互联网业务方面，2022年收入同比增长24.3%至23亿港元。创新业务方面，2022年收入同比增长22.2%至104.4亿港元，其中光伏业务自22年第二季度正式运营，快速起量，全年实现3.3亿港元销售收入及7.4亿待确认的订单收入。

　　第一上海指，公司全球电视份额稳中向上，凭借中高端品牌战略，带动利润端持续修复。此外公司紧抓新兴机遇，打造光伏、AR/XR等新的增长曲线，光伏等多元化业务规模上量可期，该行预测公司2023-2025年扣非净利润为 9.4/12.2/15.2亿港元，给与未来12个月目标价5港元，对应 2023-2025年9/7/5倍预测市盈率，维持”买入“评级。