券商聚焦安信国际指3月金融数据改善与经济回暖指向一致 惟料4月经济复苏斜率放缓

　　安信国际发研报指，宏观来看，3月新增社融5.38万亿元，同比多增7073亿元；余额同比10%，较上月回升0.1个百分点，连续两个月回升。贷款多增是推升社融的主要力量。考虑到各期限信用利差基本回落到去年8月份水平、以及企业债券融资数量大致恢复，3月信贷多增并非债券市场的挤入效应，信贷增长成色较好。但去年4月份以来，银行受到考核指标压力，季末显着加大投放，季初投放相对乏力，这一规律是否会延续仍然有待4月数据确认。

　　3月金融数据的改善与经济数据的回暖指向一致，表明需求的复苏在主导信贷的扩张。不过从高频数据来看，4月经济恢复的斜率在放缓，前期积压需求的释放以及库存回补的动能在接近尾声，这或许意味着金融数据在经历快速增长后斜率也将趋缓。