中金：维持腾讯跑赢行业评级 目标价475港元

　　中金发布研究报告称，维持腾讯控股（00700）“跑赢行业”评级，盈利预测基本不变，目标价475港元。6月19日，腾讯云在北京首次公布行业大模型研发进展，会上公布MaaS（Model-as-a-Service）能力全景图，助力客户构建专属大模型及应用。会上还公布了AI在腾讯会议、腾讯企点以及代码生成等领域的最新应用进展。

　　报告中称，针对热火朝天的AI领域，腾讯给出了一份颇具特色的答卷：依托腾讯云TI平台打造行业大模型精选商店——内部“切”出了适合不同行业的垂类模型，企业可以快速精调生成专属模型以及定制服务，案例涵盖金融、传媒、文旅、政务、教育等多行业。这恰是印证了马化腾此前的说法：“对于工业革命来讲，早一个月把电灯泡拿出来，在长的时间跨度上来看是不那么重要的。关键还是要把底层的算法、算力和数据扎扎实实做好，而且更关键的是场景落地。”该行认为，腾讯优先采用ToB的思路进军AI，是其务实精神的体现，不急不徐的同时有望成为行业中率先触碰到AI商业化变现的公司之一——腾讯云本身拥有B端客户的积累，而于B端用户而言，行业大模型专属能力更强、效率更高，短期内更利于解决企业当前痛点，企业付费意愿也更高。

　　该行提到，腾讯云将大模型能力应用在多款头部SaaS产品中：1．腾讯会议：AI小助手可实现信息提取、会管会控、智能总结摘要等功能。2．腾讯企点：智能客服；企点分析AI助手，实现标准化数据采集和治理、获得可视化图表结果。3．腾讯云AI代码助手：覆盖开发关键流程，包括沟通、编码、排错、评审和调优；训练调优代码生成过程。

　　此外，该行认为AI与应用的集成有望出现更多显性的、优秀的案例，从而进一步夯实腾讯云SaaS产品的优势、盘活腾讯云的SaaS生态、撬动其商业化变现的潜力。腾讯AI大模型的整体进展：内外兼修。大模型作为AI重要的基础设施，重视之下，腾讯内部已有混元大模型（去年发布）、微信大语言模型以及更为细分的腾讯云行业大模型的积累。而根据报道，腾讯在今年6月连续投资三家AI大模型创企（MiniMax、深言科技、光年之外），以期借助外部的技术力量来共建AI大模型领域的能力。该行认为，腾讯AI大模型的整体进展延续了腾讯的风格——内外兼修，以内部业务研发、协同与外部投资布局共同发力AI长期事业。