招银国际：首予宏信建发买入评级 目标价4.8港元

　　招银国际发布研究报告称，首予宏信建发（09930）“买入”评级，将IPO新股上市纳入考量后，预计2023-25年核心每股收益将增长14%/29%/35%，目标价4.8港元。考虑到公司拥有强大的综合服务能力、覆盖全国的服务网络和成熟的数字化能力，该行看好宏信建发将紧抓高空作业平台需求快速增长以及设备运营服务行业渗透率不断提升的两大机遇。另认为随着成功发行IPO并且逐步向再租赁的轻资产模式转型下未来两年的资产负债表将会得以改善。

　　报告中称，作为远东宏信（03360）旗下子公司，为国内最大的设备运营服务提供商。公司主要布局三大业务：（1）经营租赁服务（2022年占收入66%）；（2）工程技术服务（27%）；以及（3）平台及其他服务（7%）。根据弗若斯特沙利文统计，中国设备运营服务市场规模（以收入计算）从2018年的6070亿元增至2022年的9350亿元（复合年增长率：11.4%），预计2027年将进一步增至15.93万亿元（2023-27年复合年增长率：10.3%）。同时，设备租赁行业渗透率从2018年的51.3%提升至2022年的57.5%，预计2027年将进一步提升至64%。另一方面，在行业对安全标准要求更高、人工替代需求不断提升等多重背景因素的推动下，国内对高空作业平台的需求大幅增加。中国高空作业平台的设备保有量由2018年的11.32万台增至2022年的48.74万台（复合年增长率为44.1%），并预计2027年进一步增至119.46万台（2022-27年复合年增长率：19.6%）。