券商聚焦交银国际削福莱特玻璃(06865)目标价24%至19港元 指行业竞争激烈程度超预期

　　金吾财讯 | 交银国际发研报指，福莱特(601865)玻璃(06865)3季度实现归母净利润8.84亿元，比该行预期高5%，创出单季新高，同比/环比增长76.2%/54.1%，毛利率同比/环比提高3.5/4.6个百分点至24.5%，比该行预期高1.1个百分点，为2021年4季度以来新高。

　　年底至明年1季度行业仍将有较多新产能点火，但该行认为产能预警机制具有明显实际效力，将防止长期严重产能过剩。该行预计公司光伏玻璃毛利率将由目前的超25%降至明年的21.6%，下降空间有限，待落后产能逐渐出清后后年则将提高至23.4%。

　　由于行业竞争激烈程度超预期及公司扩产推迟，该行下调2024/25年盈利预测7%/6%。基于12倍2024年预测市盈率，将目标价由25.1港元下调至19.00港元。公司作为目前行业成本最低且优势较大的企业，该行认为将无惧周期底部，长期有望提高市占率。同时公司公告拟回购不超过10%的H股，该行认为有望推动估值修复，重申买入。