小摩调查：2024年市场仍将动荡 流动性成交易员最大担忧

　　摩根大通的一项电子交易调查显示，在准备迎接又一年的动荡之际，可靠的流动性来源是交易员们最关心的问题。这项对机构交易员的年度调查发现，预计波动的市场将连续第二年成为最大的日常挑战。获得流动性是市场结构中最令人担忧的问题，排在监管变化和数据成本之前。

　　尽管与近期的波动相比，各资产类别的波动性仍相对较低，但交易员们担心，如果全球经济再次面临冲击，波动性可能会飙升。市场已经消化了美联储和欧洲央行降息逾一个百分点的预期，不过调查显示，交易员仍认为通胀将在2024年对市场产生最大影响。排在第二位的是美国大选。世界各地也将举行一系列选举，地缘政治风险不断上升。

　　摩根大通宏观电子交易全球主管Chi Nzelu表示，在某些情况下，交易员希望将其流动性提供者精简为少数“值得信赖的交易对手，以便在动荡的市场中进行大规模交易”。

　　Nzelu表示:“客户仍然关注的是，如果他们看到波动，他们可以依靠谁，以及使用什么平台。”“如果你回顾一下最近的历史，当波动性较低时，流动性和窄幅买卖报价总是存在的。客户需要知道，他们的流动性仍然是可靠的。”

　　此次调查共有4010名受访者，比去年增加了近5倍。现在的受访者代表了更广泛的资产类别，而此前的调查以外汇交易员为主。摩根大通全球数字市场主管Eddie Wen表示，这反映了电子交易术语如今在资产类别中“几乎无处不在”，并表明“随着时间的推移，电子交易将成为交易的代名词”。

　　他表示:“我发现有趣的是，人们的许多担忧比他们想象的更受控制，比如获得流动性和市场结构:在哪里交易以及如何交易。执行成本很重要。现实情况是，世界的竞争越来越激烈。整个行业的利润率正变得越来越低。成本在过去可能不那么重要，因为利润率更高，但现在已成为一个关键焦点。”

　　摩根大通的调查显示，所有受访者都表示，他们预计会增加电子交易活动。预计公司债券在电子交易领域发展最快，其次是交易所交易基金(ETF)和政府债券。

　　在技术方面，交易员再次将人工智能和机器学习视为塑造未来交易的最具影响力的因素。

　　“随着人工智能的应用变得越来越普遍，根据新闻进行交易的能力，以及消化书面信息而不仅仅是原始数据的能力，可能对交易策略至关重要，”Wen表示。“这可能会对市场波动以及我们对待‘新闻类数据’的方式产生重大影响，就像我们历来将‘市场数据’输入做市机制一样。”