报告期内核心竞争力分析 　　1、企业文化及团队优势 　　公司自成立之初就明确了“以农为傲，滋养全球”的事业使命，致力于建设有傲农特色的先进企业文化，通过傲农事业和企业文化感召引领行业精英人才，以“信息集中、资源共享、充分授权、自我管理”为管理理念，最大限度地调动员工的积极性和创造力，打造具有共同价值观和 　　创业信念的“文化化、专业化、年轻化、高效化、创业化”（五化）人才队伍，共同实现战略目 　　标。公司的人才队伍与同行业相比相对年轻，充满创业激情，对公司事业满怀信心。公司通过实 　　施核心团队与骨干员工持股等分享机制，打造共同的事业平台，确保核心人员稳定性和积极性。 　　朝气蓬勃的队伍、优秀的企业文化和良好的激励机制为公司的持续快速发展提供了有利的保障。 　　2、养殖业务优势 　　公司养猪区域布局合理，主要位于南方并贴近主要猪肉消费市场，贴紧消费市场的养殖资源价值相对较高；公司具有生猪自主繁育体系，扩繁群、公猪站根据公司养猪区域的点来分布，构 　　建包含核心群、扩繁群、商品母猪群的完善种猪繁育体系，可实现公司的母猪体内供应，从种源 　　上把控好生物安全，也有助于养殖效率的持续提升；公司搭建完善的养殖产业组织架构，配备优 　　秀人才团队，团队成员都具备多年丰富的现代化规模猪场养殖管理经验和优秀的专业知识技能，人才专长涵盖了猪遗传育种、猪场设计与建设、生产管理、营养与饲喂、疫病防治、环境保护等 　　生猪养殖全方位内容，保障公司养殖业务高起点、高效化运营；凭借公司在猪饲料领域的领先地 　　位，公司生猪养殖业务在精准营养、精准饲喂、饲料成本等方面具有比较优势，有利于形成产业 　　协同的优势。 　　3、产业链一体化服务优势 　　公司业务具备产业链协同发展优势。公司坚持“以饲料为核心的服务企业、以食品为导向的养猪企业”的品牌定位，专注于提升生猪产业链价值，通过搭建产业链一体化平台，重点打造为 　　客户提供整体解决方案的能力。公司通过饲料、生猪养殖、兽药动保、原料贸易、猪场信息化管 　　理、客户支持服务等业务共同发展，形成了产业链一体化经营模式，能够充分利用各业务板块协 　　同作用提升养殖业务价值。公司通过产业链条的一体化管理，充分整合上、下游的优势资源，不 　　仅能对原料品质进行更有效的把控，确保产品质量安全优质，还能有效的控制原料成本。通过产 　　业链协同，公司还具备将来在猪肉产品安全溯源体系上对接终端消费者的能力。 　　4、产品及技术优势 　　公司坚持科技创新，拥有行业领先的产品及生产技术，产品理念、配方技术、检测技术和加工技术等方面在国内行业均处于较先进的水平。公司非常重视产品质量，制定了完整的品质控制 　　流程与管理制度，从原料采购、配方设计、生产管理、成品检验、事后追溯等一系列流程把控公 　　司产品质量。公司研发的“猪前期营养三阶段”和“母猪营养三阶段”、“仔猪营养三阶段”等 　　饲料产品在市场上取得了丰硕的成果。 　　5、研发优势 　　公司有较强的科研和创新能力。公司成立以来，建立了包括集团研究院、省级重点实验室、省级企业技术中心、省级企业工程技术研究中心等在内的多层次研发平台体系及博士后创新实践 　　人才培养基地，并投入大量财力、物力、人力对各个平台进行配建，高标准运作，对公司的技术 　　创新、人才培养、成果转化、产品升级起到了积极的推动作用。为更好地服务市场，公司技术研 　　究院下设了饲料技术研究所、育种技术研究所、动物保健研究所、环境工程研究所、信息技术研 　　究所、动物医学中心、分析测试中心等平台，组建了专业的研发队伍，可为广大客户提供专业、高质的服务。截至报告期末，公司及下属控股公司共拥有专利321项(其中发明专利54项、实用新型专利215项、外观专利52项)，计算机软件著作权106项。 　　6、信息化及客户支持服务优势 　　公司在2011年创业之初就开始创建团队自行开发信息化平台，满足和保障公司快速扩张发展的管理需要。公司开发的ERP系统目前除满足自身业务需要外，也具备承接同行业相关客户信息化业务开发的能力。公司2014年开始涉足养殖产业时，专门组织力量开发了猪OK管理平台。凭借遍布全国的饲料经营体系，公司逐步搭建猪OK猪场管理信息化平台，为下游养殖客户提供了专业、强大的猪场管理软件，帮助客户利用猪OK信息化平台收集、管理猪场的养殖数据，进行大数据收集和分析处理，提高客户养殖信息化管理水平和养殖效益。同时，基于猪OK平台的猪场生产数据及基于公司客户网的饲料购销交易数据，公司搭建了一个基于供应链的信用评估体系，并以此为基础引入金融机构为下游养殖户和经销商提供金融支持服务，帮助下游客户从金融机构获取生产经营所需资金。通过信息化和客户支持服务，大大增强了客户粘性。

可能面对的风险
　　1、资产负债率较高的风险
　　近年来公司业务快速扩张，在全国布局建立生产基地和销售网络，进行大量投资，新建厂房、猪场、生产线等固定资产需要大量资金投入，同时公司业务增长需要大量的营运资金，公司营运资金增长主要来自银行短期借款和供应商提供的商业信用等债务。报告期末，公司合并报表资产负债率为73.92%，流动比率为0.45，公司负债率较高，偿债能力指标较弱。目前，公司与供应商、商业银行合作良好，但如果供应商的信用政策发生大幅变化或商业银行借款到期后无法及时续期，将会导致公司现金流紧张，公司可能会无法及时偿还到期债务，将面临较大的偿债风险。
　　应对措施：做好资金管理，保证适度的融资规模与经营所需相匹配；充分利用公司作为上市公司的资本渠道和信用地位，加大股权融资力度，提高直接融资比重，并拓宽金融合作渠道，积极改善债务结构，降低财务费用。
　　2、畜禽疫情风险
　　动物疫病是畜禽养殖行业经营过程中面临的主要风险，一旦发生严重疫情，畜禽养殖生产遭受严重破坏，不仅畜禽养殖经营将遭受损失，对上游饲料需求量也将造成冲击。2018年8月以来爆发的非洲猪瘟疫情，对生猪养殖业带来较大影响，因非洲猪瘟是一种猪烈性传染疫病，具有较快的传播速度及较高的致病及死亡率，国内生猪养殖业面临较大的防疫压力。虽然公司高度重视疫病防控并建立了严密的疫病防控体系，但如果公司疫病防控执行不力，一旦发生大面积疫情，公司可能面临经营业绩下滑的风险。
　　应对措施：面对严峻的非洲猪瘟疫情防控形势，公司制定了严格的生物安全防疫制度，持续完善生物安全体系建设，从上游原料采购、饲料加工、运输车辆、人员进出、洗消/中转设置、人员培训、养殖基地生物安全等方面全方位入手，严防死守。同时，面对行业猪料需求下降的形势，公司积极推广其他品种饲料（禽料、水产料、反刍料等），充分利用产能，努力提升饲料销量。
　　3、主要原材料价格波动的风险
　　公司生猪养殖业务的主要经营成本是饲料，而公司饲料业务的原材料主要包括玉米、豆粕、鱼粉等农副产品。玉米、豆粕和鱼粉三种主要原料合计占公司生产成本60%-70%。饲料行业的毛利率普遍较低，玉米、豆粕、鱼粉等主要原材料价格变化对饲料业务效益和生猪养殖成本的影响较大。当原料价格大幅波动，而公司由于市场因素或者其他原因未能及时到位地调整产品销售价格或饲料原料成本控制不力，则可能会对公司经营产生不利的影响。
　　应对措施：持续严密关注原材料供需趋势，提高原料行情分析能力；规范开展原料套期保值业务，尽量降低原料价格波动对公司利润的影响；加强与上游原材料供应商的战略合作，建立完善的供应体系；强化原料价格与产品售价的联动机制，提高原料价格波动的响应速度；不断科学完善饲料配方技术，保持饲料科学合理营养水平，控制养殖生产成本。
　　4、下游生猪价格波动风险
　　生猪养殖行业具有一定的周期性，近十年来，我国猪肉价格经历了多轮价格周期，价格波动性特征明显。受生猪价格波动的周期性影响，公司生猪养殖业务面临价格波动风险。同时，如果生猪价格大幅下降影响到养殖户的饲养积极性和生猪存栏量，也会对公司的饲料经营造成一定的影响。
　　应对措施：持续完善饲料、生猪养殖、兽药动保、原料贸易、猪场信息化管理、客户支持服务等业务的产业链一体化经营模式，通过产业链系统化经营降低猪周期对公司盈利能力的影响；加强原料采购管理，提高生产效率和专业管理能力，优化技术、采购、物流、生产等流程，降低生产成本，以应对生猪价格波动的风险；加强产品质量管理，提高产品竞争力，大力推广其他动物品种饲料的销售。
　　5、应收账款较大的风险
　　2017-2019年各期末及本报告期末，公司应收账款账面价值分别为34,204.67万元、48,207.77万元、42,717.65万元，占流动资产的比例分别为29.06%、39.33%、28.21%，应收账款金额较大，占比较高。随着公司经营规模的不断扩大，应收账款的总量可能会进一步增加，如果下游客户集中遭遇财务状况恶化、经营危机或宏观经济重大调整，导致公司应收账款不能按期收回或无法收回而发生坏账的情况，将可能使公司资金周转率与运营效率降低，对公司业绩和生产经营产生一定的不利影响。
　　应对措施：加强客户的信用管理，在销售过程中做好客户的资信评估和跟踪了解；严控应收账款，加大应收账款回收力度，降低回款风险；协助客户从金融机构获取融资，降低客户应收款对公司资金的占用。
　　6、对外担保的风险
　　报告期内，为适应市场形势，并进一步提升公司为客户提供综合服务的能力，按照大型饲料企业近年的通行做法，公司依托猪OK平台积累的养殖数据和客户网积累的饲料交易数据为客户融资提供支持服务。在客户支持服务模式中，银行等金融机构为下游客户进行授信，公司作为客户推荐方，承担了部分保证金缴纳义务和担保责任风险。随着公司向下游客户提供的担保规模的扩大，如果农牧行业出现较大的波动导致出现较大规模的客户违约情况，将可能对公司的经营业绩和业务发展产生一定的不利影响。
　　应对措施：控制对外担保的合理规模，稳健向金融机构推荐客户，对客户资质进行严格把关，挑选与公司保持良好业务关系、具有良好信誉和一定实力的客户提供担保；客户通过公司担保所获取的融资专款专用，专项用于向公司购买产品；定期派出人员到场检查客户经营情况及财务状况，及时了解、掌握客户的信用风险变化情况。