实控人成为“老赖” 从暴风集团看非系统性投资风险

　　来源：北京商报

　　周科竞

　　【暴风集团(300431)、股吧】（300431）上市之初，遭到了投资者的疯狂追捧，未曾想短短几年之后，暴风集团已经资金链严重吃紧，实控人成为“老赖”，当年高位追涨或者途中试图抄底的投资者们，到目前为止都损失惨重。由此反映出上市公司经营中的巨大非系统性投资风险，投资者应该谨慎。

　　暴风集团在创业板发行上市，最初的发行价并不算高，只有7.14元，但是上市后就受到了投资者的强烈追捧，股价一路上涨到最高327元，随后股价一路下跌。截至目前，暴风集团股价只有12.12元，虽说期间曾经历了股本扩张，但是复权后暴风集团股价跌幅也高达90%，这就是典型的非系统性投资风险。

　　什么是非系统性投资风险？如果把2015年股市的整体下跌视为系统性风险的话，那么非系统性风险就是指单一股票或者板块的股价下跌，这样的风险不能用股指期货或者股指期权进行对冲，投资者一旦遇到就会实实在在遭受损失，而像暴风集团这样的公司还很难预测到会发生非系统性投资风险，损害会非常隐蔽，所以投资者需要格外警惕。

　　暴风集团的核心产品是暴风影音系列软件(主要包括暴风影音PC端、暴风无线App和暴风看电影视频浏览器)，为视频用户提供免费使用为主的多终端综合视频服务，为商业客户提供互联网广告信息服务。此外，公司在互联网视频行业软硬件结合领域进行积极尝试，于2014年12月发布智能可穿戴设备“暴风魔镜”第二代产品及配套手机应用App。

　　从暴风集团的主营业务可以看出，公司本身采取轻资产策略。在本栏看来，任何一个策略都会有自己的优点和不足，轻资产确实能够极大地提高资金使用效率，但是在抗风险方面则相对脆弱。从财务数据来看，2016年开始暴风集团的经营业绩开始承压，这一方面是受到了行业竞争者的冲击，另一方面也与公司募集资金投向并没有达到预期效果有关。

　　值得注意的是，暴风集团股价从300元之上开始下滑的过程中，伴随着股市整体的走低，投资者很难得出公司经营不景气的判断，在多数投资者的心目中，暴风集团还是一家很有发展前景的高科技企业，直到暴风集团甩出一份2018年度预亏10.9亿元的成绩单，投资者才忽然发现，原来暴风集团的经营已经如此困难。

　　从暴风集团的投资教训中，本栏建议投资者，在选择股票的时候不能只看到上市公司最好的一面，也要考虑公司实现预期目标的可能性，考虑一旦经营失败会怎么样，也就是通常所说的安全边际有多高。如果投资者只是盲目乐观，买到了像暴风集团这样的股票，自己的投资本金将会大幅折损，比经历了一个完整的熊市还要可怕。