保壳难？*ST南糖1元转让子公司股权深交所质疑其商业实质 扣非净利已连亏7年

　　亏亏亏！翻看*ST南糖（000911）（原名：【南宁糖业(000911)、股吧】）的财务报表，简直是“亏”字当头！2017年亏，2018年亏，2019年前三季度亏，去年亏了13个亿今年前三季度亏了5亿，扣非净利已连亏7年，靠政府补助来弥补...

　　近日，【*ST南糖(000911)、股吧】一则1元出售亏损子公司75%股权的进展公告引起了深交所的关注。12月22日，深交所下发了关于对南宁糖业股份有限公司的关注函。

　　12月20日*ST南糖披露的《关于公开挂牌转让控股子公司广西环江远丰糖业有限责任公司75%股权的进展公告》显示：今年11月公司股东大会审议通过了《关于公开挂牌转让控股子公司广西环江远丰糖业有限责任公司75%股权的议案》，公司拟以1元底价起拍公开挂牌转让广西环江远丰糖业有限责任公司(以下简称“环江远丰”)75%股权，评估报告显示截至评估基准日2018年12月31日，环江远丰的净资产账面价值为-34,285.25万元，评估值为-19,656.93万元。

　　1元就能拿个公司的控股权，便宜不？环江远丰1元的受让价看似便宜，但接盘方需要代偿环江远丰近5亿元的负债。

　　12月18日，*ST南糖与广西信泽环丰投资合伙企业(有限合伙)(以下简称“广西信泽”)正式签订股权转让协议，拟以1元人民币向其转让前述环江远丰75%股权，同时约定广西信泽需在股权转让协议签订之日起10日内代环江远丰向公司一次性偿还前期公司对环江远丰的4.92亿元的财务资助款。

　　该笔交易是否具备商业实质？

　　对于此事，深交所表示高度关注，要求*ST南糖结合广西信泽的实际出资人、内部决策权限和程序及投资协议主要内容，说明广西信泽的实际控制人情况。

　　披露广西信泽最近一年的主要财务数据，并结合广西信泽的货币资金情况，分析说明广西信泽偿还4.92亿元借款的履约保障能力。

　　说明在环江远丰连续亏损、资不抵债的情形下，广西信泽收购其75%股权且承担4.92亿元债务的原因及商业合理性，该笔交易是否具备商业实质，广西信泽是否与*ST南糖及关联方存在其他协议、约定或默契。

　　说明该笔股权转让交易的会计处理，是否对*ST南糖2019年净利润产生影响，如是，说明具体影响金额。

　　*ST南糖为何这么着急“卖子”？翻看公司的财务数据，或许就一目了然。面临继续亏损则有退市风险的情况下，留给*ST南糖保壳的时间或许已经不多了，*ST南糖依然在保壳路上努力。

　　2018年巨亏13亿被“戴帽”

　　今年4月3日，南宁糖业公布2018年年报，数据显示公司的营业收入为35.98亿元，同比增加23.8%；净利润亏损13.63亿元，同比减少603.93%。同时可以看到，2017年公司亏损近两亿。

　　值得注意的是，鉴于南宁糖业2017年度、2018年度连续两个会计年度经审计的净利润为负值，根据《深圳证券交易所股票上市规则》的相关规定，南宁糖业被实行“退市风险警示”处理，股票简称由“南宁糖业”变更为“*ST南糖”。

　　扣非净利已连亏7年，靠政府补助来弥补

　　历史财务数据显示，2012年至2018年，公司扣非净利润分别为-3.14亿元、-2.60亿元、-3.18亿元、-7207万元、-8334万元、-2.82亿元、-14.5亿元。而净利润保持盈利的年头，主要靠政府补助来弥补。如2013年至2018年，公司计入当期损益的政府补助分别为5585.81万元、3371.06万元、8454.34万元、1.10亿元、1.09亿元、1.10亿元。

　　最新的2019年三季报数据显示，前三季度公司扣非净利润为-6.07亿，同比增长17%。

　　颓势难改，今年前三季度巨亏5.39亿元

　　2019年前三季度，*ST南糖的财务状况并未有明显的好转，年初至报告期末，*ST南糖实现营业收入25.41亿元，同比减少10.73%，归属于上市公司股东的净利润为-5.39亿元，同比增加16.83%，扣非后的归属净利润为-6.07亿元，同比增加17.03%。

　　目前来看，留给*ST南糖保壳的时间或许已经不多了。在连续两年亏损被“戴帽”的情况下，怎样在下一报告年度实现扭亏，成了摆在南宁糖业面前的重要任务。如今1元“卖子”，在环江远丰连续亏损、资不抵债的情形下，广西信泽收购其75%股权且承担4.92亿元债务，深交所要求公司说明交易的原因及商业合理性，该笔交易是否具备商业实质，是否公司2019年净利润产生影响成了投资者和监管层关注的重点。