金科股份2019年销售1803.4亿元超额完成目标 稳健财务和盈利质量提升成坚实后盾

　　 在“房住不炒”政策主基调下，2019年房地产行业整体规模增速显着放缓。不过，以【金科股份(000656)、股吧】（000656）为代表的一些龙头房企凭借强大的匠心实力、专业的运营能力以及优异的产品力，依然斩获了亮眼的销售成绩。

　　克而瑞研究机构12月31日公布的《2019年中国房地产企业销售TOP200排行榜》显示，金科股份2019年全口径销售金额为1803.4亿元；与上年同期相比增长51.8%，超额完成年初定下的1500亿元的销售目标。在房地产行业中，金科股份2019年销售排名第17，上年同期为第22。

　　事实上，金科股份业绩高增长潜力早在几年前就开始显现。数据显示，2016-2018年，金科股份的销售规模分别为319亿、658亿元和1188亿。也就是说，从300亿元到突破1500亿元，金科股份仅用了3年时间，且每年都越上了一个新台阶。

　　有业内人士称，在房企规模化竞争愈演愈烈、行业集中度愈发明显的时代，金科股份在规模化房企中的地位已经不断攀升，话语权也随之不断稳固。

　　“三圈一带、八大城市群”战略成效初显

　　“金科速度”的铸就，离不开精准的战略规划。早在2017年6月，金科股份就发布了《公司发展战略规划纲要( 2017-2020 )》，明确了2017年至2020年各年度战略目标，并指定了详细的战略实施路径。

　　投资布局方面，金科股份坚持围绕“三圈一带、八大城市群”深耕发展。在持续巩固成渝地区市场优势地位的同时，还在积极加大其他区域投资，实现全国均衡布局。

　　数据显示，2017年、2018年和2019年前三季度，金科股份的土地投资额分别为460亿元、700亿元和614亿元，所开发的项目主要位于重庆、北京、广州、上海、成都、长沙等一、二线城市，其中2018年一、二线城市项目新增货值占比超过75%。至此，金科股份“核心25城”布局基本完成。

　　值得一提的是，金科股份在拿地方式上也不断创新。在持续加大招拍挂参与力度的同时，金科积极开展一二级联动开发，介入旧城和棚户区改造。同时，金科股份还与多家知名房企形成了战略合作伙伴关系。

　　国盛证券在研报中指出，金科股份在手土储资金丰富，与此同时拿地积极，土储面积延续超额补充态势，拿地金额在销售额中的比例高于多数主流房企，奠定未来高增长的基础。

　　盈利质量提升，毛利率及净利率创阶段新高

　　金科股份上述战略规划体系能顺利施行的背后，是不断提升的盈利质量和稳健的财务。

　　数据显示，2019年前三季度，金科股份的营业收入和净利润分别是432.03亿元和39.81亿元，同比增幅分别为60.65%和81.65%。2017年和2018年的营业收入增长率分别为7.82%和18.63%，净利润增长率分别是43.67%和93.85%。

　　同时，金科股份的销售毛利率和净利率也不断创出新高。2019年前三季度，金科股份的毛利率和销售净利率分别为30.1%和10.79%，而2017和2018全年，该公司的毛利率均在25%以下，销售净利率则不足10%。

　　截至2019年9月30日，金科股份的预售款项为1043.18亿元，同比增长约36.76%，主要系销售回款增加所致，这也为后期经营业绩提供有力支撑。

　　财务稳健，杠杆水平不断改善

　　金科股份的杠杆水平不断改善。截至2019年9月末，金科股份扣除预收账款的资产负债率为48.0%，与2018年末的数据相比降低2.6个百分点。与其他重点房企相比，金科股份的这一数据处于较低水平。金科股份期末的货币资金余额为309.64亿元，能够有效覆盖短期有息负债。

　　事实上，金科股份较稳健的财务状况在评级机构发布的评级报告中也得到充分体现。公开资料显示，联合评级和中诚信等主流评估机构给予金科的最新主体信用评级为AA+。

　　此外，金科股份与工商银行、中国银行、民生银行、中信银行等各主要银行都保持长期稳定的合作关系。截至2019年6月末，公司共获得银行授信额度1,757亿元，其中已用授信额度为713亿元，剩余授信额度为1,044亿元。

　　资本市场上，在房企融资渠道普遍收紧的背景下，金科股份多元化融资似乎并未受到影响。

　　2019年3月和7月，金科股份分别发行了两期公司债，发行规模分别为20亿元和15.8亿元；6月完成了3亿美元债券发行；此外，还发行了15亿元超短融资券、12亿元短期融资券、23亿元中期票据。值得一提的是，金科股份还于2019年12月抛出了多项融资计划。12月17日晚间，金科股份拟发行50亿元公司债券获证监会核准发行；12月26日晚间，该公司还发布公告中，提出拟发行15亿元资产支持证券和10亿元债权融资计划。

　　“四位一体”战略护航，多家机构点赞

　　2019年超额完成目标的金科股份，对2020年有着怎样的期待？按照此前金科股份的规划，力争在2020年冲击2000亿元的目标。而2000亿元的实现，除了上述清晰的规划、稳健的财务和优秀的营运能力，更离不开“四位一体”战略护航。

　　资料显示，金科股份于2018年底提出“四位一体”发展战略，形成以民生地产开发、科技产业投资运营、生活服务、文化旅游康养等相关多元化协同发展的战略格局。

　　一年时间过去，金科股份的“四位一体”战略取得了不俗的成绩。民生地产开发方面，金科股份已进驻全国120余城，开发项目430余个，在建项目273个；生活服务方面，金科服务已进入全国196个城市，累计合同管理面积达2.8亿平方米。有质量的高速成长，使其已经连续四年蝉联中国物业服务企业十强、连续六年保持中西部市场占有率第一；科技产业投资运营方面，金科股份开发和运营园区面积超1500万平方米，入园及战略合作企业超3000家，年产值超过2000亿元，连续两年位列中国产业园区运营20强。

　　此外，金科股份还成立了文旅康养集团、与成都置信集团联合发布金科置信新品牌深耕文旅康养等领域、还携手澳洲威秀集团引入国际超级文旅IP。业内人士称，“四位一体”战略升级既是应行业大势，也是金科股份对其高质量发展基因的传承及升级。

　　力图通过高品质、多元化的产品与服务，打造美好生态圈的金科股份，也得到了多家研究机构的认可。华西证券（002926）研报称，在好产品高周转强激励的促进下，金科股份自2016年开始实现跨越式发展，2018年销售规模成功突破千亿。公司土储充沛，“三圈一带，核心25城”布局合理，融资渠道多样，成本较低。因此将公司评级由“增持”上调至“买入”，目标价为8.89元/股。

　　国盛证券则表示，金科股份2020年和2021年营收增速仍然会处于相对较高的水平，同样在研报中给予了“买入”评级，并首次覆盖目标价8.9元。截至2019年12月31日，金科股份每股报价7.68元。