福田汽车甩卖宝沃回款难 10倍溢价再售商用车资产

　　福田汽车（600166）甩卖宝沃汽车股权一事仍余波未了。4月1日晚，福田汽车公告应收长盛兴业（厦门）企业管理咨询有限公司的宝沃汽车股权款剩余本金14.81亿元，收付时间再一次推迟至年底，同时公司给宝沃汽车股东46.7亿元的借款，对方将用固定资产抵偿其中40亿，剩余的借款本息9亿元，偿付时间也将再次延期。

　　今年2月，在福田汽车应收长盛兴业股权转让款刚刚出现逾期时，新浪财经就曾发表过文章（《福田汽车年内超百亿债务到期 甩卖宝沃接盘方现违约》），提示投资者警惕接盘方履行支付股权转让款以及偿还借款的约定将会越发困难，同时福田汽车的资金压力也可能更为紧张。

　　就在上述公告发布的前一天，3月31日晚，福田汽车还披露将公开挂牌转让旗下商务车资产欧曼重型汽车厂及其冲压业务。种种迹象一再证明，福田汽车正在经历越发艰难的时刻。

　　亏损甩卖宝沃股权余波未了 应收款一再被拖欠遭连夜问询

　　福田汽车当初欲转型乘用车并对宝沃汽车的股权收购，可谓给公司带来了无尽的烦恼。

　　2014年，福田汽车以500万欧元的价格收购德国汽车品牌宝沃，希望以此为基础开拓乘用车市场。不过，经过几年的经营，宝沃汽车非但没给福田带来利润，反而大幅拖累业绩。多因素影响之下，2018年时的福田净亏损35.75亿元，创出了公司历史上最差记录。

　　乘用车的转型尝试失败之后，福田汽车决定调整战略，再次聚焦商用车业务，挂牌转让宝沃汽车股权。

　　2019年3月，神州优车公告拟通过子公司以现金收购的方式，受让福田汽车转让给长盛兴业的宝沃汽车67%股权，交易对价41.09亿元。

　　财务层面虽已剥离，但宝沃汽车这个“包袱”仍未甩掉。

　　今年年初，福田汽车公告长盛兴业应于2020年1月15日前付清股权转让剩余价款27.81亿元。截至2020年1月16日，福田汽车收到剩余价款13亿元，还有14.81亿元款项尚未收到，出现逾期，同时还有46.7亿元借款因未到期没有归还。公司正就上述事项与交易对方加紧交涉。

　　“幺蛾子”最终还是出现了。

　　4月1日晚间，福田汽车公告出售宝沃后续事项出现调整，应收长盛兴业的股权款本金 14.81亿元，截止日从2020年1月15日延期至2020年12月31日。

　　更重要的变化出现在40多亿元的借款。

　　根据公告，双方约定宝沃汽车拟用评估值约40亿元的固定资产（含在建工程），抵偿欠付公司40亿元债务。抵债后，剩余公司股东借款本金约9亿元及剩余的全部利息，按原协议约定应在2022年1月17日前偿还，而最终偿还时间延后一年至不晚于2023年1月17日，2022年1月17日前偿还额不低于50%。

　　很明显，由于宝沃汽车的接盘方无法按期支付股权转让款，福田汽车不得已之下只能将剩余款项进行延期，而给对方的40多亿借款，同样由于无法按期足额偿还，也只能以固定资产的形式进行抵债，剩余少部分借款的偿还时间也再次延期。

　　公告发出后，遭到了监管层的连夜问询。问询函对股权转让款项延期安排、股东借款偿还调整，以及相关会计处理等问题提出了质疑，公司尚未作出回复。

　　大额股权转让应收款和借款被一再拖欠后，重新聚焦商用车业务的福田汽车，又打起了变卖商用车资产的主意。

　　资金压力凸显再卖商用车资产 10倍溢价从何而来？

　　3月31日，福田汽车拟公开挂牌转让北京欧曼重型汽车厂（冲压工厂）冲压业务涉及的资产及负债，挂牌价格为19620万元。

　　新浪财经了解到，福田汽车冲压业务主要是由北京欧曼重型汽车厂进行生产运营，也是福田汽车集团下属唯一的车身冲压件制造工厂，属于福田汽车商用车资产。

　　值得注意的是，根据评估报告，资产基础法的评估价值为7384.22万元，较账面净资产1719.82万元的增值率为329.36%，而收益法的评估价值为19620万元，增值率高达1041%。

　　此次交易最终采用估值更高的评估结果，溢价高达10倍。公司表示，交易完成后，预计将为福田汽车带来资产转让收益约1亿元，计入上市公司当期净利润，而转让收益拟用于偿还银行贷款，支持商用车业务发展等。

　　不过奇怪的是，出售标的北京欧曼重型汽车厂主要资产是流动资产，主要负债也是流动负债，只有1000多万净资产的冲压工厂，为何能大幅增值10倍到近2亿元，令人费解。

　　对于此次交易目的，福田汽车在公告中表示，通过资产转让实现存量资产优化，聚焦商用车核心业务，继续夯实福田汽车在商用车领域的优势，推动商用车业务技术创新和进一步提升市场地位。

　　福田汽车出售集团唯一的商用车冲压业务资产偿还银行贷款，又表示通过此举“将聚焦商用车核心业务、夯实商用车领域的优势”，这一似乎矛盾的言行，也让市场有些摸不着头脑。