专业药房计划遇阻 步长制药距离中国强生还有多远

　　7月6日晚间，山东步长制药（603858）股份有限公司（以下简称“步长制药”，SH603858）发布公告，拟将控股子公司湖北步长【九州通(600998)、股吧】（600998）医药有限公司（以下简称“步长九州通”）51%股权以2175万元人民币的价格转让给九州通医药集团股份有限公司（以下简称“九州通”，SH600998）。

　　2017年12月，步长制药和九州通“牵手”成立步长九州通进军药房托管，后来转而专攻专业连锁药房，曾是行业内的一段佳话。

　　彼时步长制药想要建立药品配送物流网，而九州通也欲抱紧步长“大腿”进一步开疆拓土，开设更多门店，乘着药房托管的东风，双方一拍即合，约定合作期限为十年。

　　但这份“十年之约”未满三年，步长制药就决意抽身离开。

　　7月7日时代财经就双方合作相关事宜分别联系了步长制药和九州通。

　　步长制药回复时代财经称，出售步长九州通的股份后，步长制药的业绩不会受到影响，目前已经退出了药房业务，至于未来是否还会继续布局还是未知数。

　　九州通方面则对时代财经表示，步长九州通只是九州通业务板块中很小的一部分，股份收购完成后对九州通的业绩不会有明显的影响。

　　截至7月7日收盘，步长制药和九州通的总市值均超过300亿元，而步长九州通的注册资本不超过1亿元。

　　对双方而言，这次合作更像是对新业务的一次试水，但与合作初时的踌躇满志相比，步长制药如今的退场不免显得有些黯然。

　　合作一波三折

　　在医疗改革的大背景下，彼时步长制药和九州通的合作顺理成章。

　　一方面，取消医院药品加成，鼓励处方药外流，给了零售药店更大的销售空间。另一方面，带量采购将大批药企挤出院内市场，促使药企销售渠道向零售药店倾斜。

　　步长制药是心脑血管中成药领域的龙头，在近年来中成药医保报销收紧趋势之下，步长制药急于维持主营产品的销售增长。

　　九州通则是全国最大的民营医药流通企业，具备较完善的物流体系和终端资源，想要在零售药房加强布局也是理所当然。

　　但是这桩看起来很合理的合作开展得却并不顺利。

　　最开始，步长九州通选中的业务是药房托管。药房托管指的是在药房所有权不变的情况下，医疗机构将其药房交由医药企业进行有偿的经营和管理。

　　九州通集团医院事业部总经理杨聂曾表示，步长制药在全国范围内具有极强的营销网络和医院资源，而九州通也在全国范围内具有强大的物流体系和核心的物流管理技术。两者联手后，可以通过药房托管模式，对医院的药品供应链进行管理，解决各医疗机构对药房和库存管理方面的痛点，二者结合在市场上的竞争力优于同行。

　　但在2017年7月，广东省起草《药房托管行为反垄断执法指南》，以垄断之嫌叫停了药房托管。紧接着，山东省，青海省，上海市，北京市也纷纷发文禁止药房托管。

　　转战专业药房失败

　　药房托管行不通，2018年6月20日，步长九州通正式转战专业药房，将医疗机构药房托管业务模式（包括药品、耗材、中药等集中配送等）调整为专业药房业务模式（包括院内专业社会药房、DTP药房、院边药房、院边门诊等）。

　　2018年12月，步长制药和九州通相继发布《对外投资进展公告》，继续升级合作，宣布将在全国31个省份与其他有关各方共同投资42家九步大药房，平均每家投资金额不超过200万元，预计投资总额不超过8400万元，步长九州通持有每家九步大药房60%-70%的股权。

　　当时业内普遍认为，相比于药房托管，专业药房是一个更明智的选择，步长制药很可能成为这次合作的最大赢家。

　　专业药房指的是为患者提供专业服务的药房，患者在医院开取处方后，药房根据处方以患者或家属指定的时间和地点送药上门，并且关心和追踪患者的用药进展，提供用药咨询等专业服务。慢性病管理是专业药房的核心业务范畴。

　　步长制药主营产品脑心通胶囊、丹红注射液、稳心颗粒均为心脑血管疾病用药。《中国心血管病报告 2018》数据显示，中国心血管病病患人数约为2.9亿人，常见心脑血管疾病多为长期慢性病，属于中成药治疗的优势病种。患者基数大，用药需求长期稳定，这与步长制药产品的销售需求与专业药房完全契合。

　　但一纸转让公告，宣告了此次合作的彻底失败。

　　单一业务难撑物流体系

　　深圳中金华创基金董事长龚涛7月7日在接受时代财经采访时表示，步长制药转让步长九州通股份最主要原因是合作效果不及预期，专业药房对步长制药的主营业务的增长帮助并不大。

　　根据步长制药财报，2019年步长制药的总营收为142.55亿元，而其中心脑血管业务营收达113.94亿元，占总营收的80%。

　　虽然在2017-2019年期间，步长制药的净利润稳定在15-20亿元之间，但脑心通胶囊、稳心颗粒、丹红注射液等主营产品的销售量持续下降。

　　2017年，脑心通胶囊、稳心颗粒、丹红注射液和谷红注射液四项产品收入达99.44亿元，2018年为91.43亿元。2019年，脑心通胶囊、稳心颗粒、丹红注射液、谷红注射液、复方脑肽节苷脂注射液和复方曲肽注射液六项产品的合计收入为103.08亿元。

　　龚涛指出，从理论上来说，心血管疾病患者人数多且需要长期服药，在社区或医院旁边开设专业药房有稳定客源，但患者分布也非常分散，这意味着要开设尽可能多的门店，但一个社区的患者数量往往无法支撑一间药房正常经营，这就使得效费比很低。“步长制药单一的主营业务也无法支撑起一个庞大的物流体系。”

　　在龚涛看来，步长制药最大的问题是将过多资金投入到销售方面，忽略了研发。

　　此前，步长制药宣称要做“中国的强生，世界的步长”。

　　根据2019年财报，步长制药的销售费用高达80.8亿元，占总营收的56.68%，研发费用仅为5.05亿元，仅占总营收的3.5%，而强生的制药板块2019年营收为421.98亿美元，研发投入达113.55亿美元，占总营收的26.9%

　　“对于药品来说，决定患者购买的始终都是疗效，营销做得再好，也只能换来一次性的业绩。只有投入研发改善疗效，才能留住患者。”龚涛说。

　　（编辑：王星）