订单增加、风机交付规模上升 明阳智能中报预盈4.5亿元至5.6亿元

　　7月7日，【明阳智能(601615)、股吧】（601615）(601615.SH)发布中报业绩预告，预计上半年净利润为4.5亿元到5.6亿元，同比增加34.80%到67.75%；预计扣非净利润4.38亿元到5.48亿元，同比增加55.93%到95.08%。多家券商在研报中表示，业绩表现超出预期。

　　值得注意的是，截至7月9日，明阳智能收盘价为14.79元/股。据统计，近三个月涨幅已达45.26%。

　　二级市场态度的变化，源自明阳智能风机业务的增长。去年二季度，公司通过风电场转让等方式实现投资收益2.97亿元，成为当期利润的主要来源。而今年二季度公司并未大量转让风电场，当期利润主要来自风机销售和风电场运营两大主业。

　　平安证券分析师皮秀在研报中指出，“若剔除风电场转让投资收益的影响，公司主业盈利增速明显好于预告的上半年归母利润增速。”

　　疫情影响下的风电行业

　　疫情并非没有影响到风电行业。

　　根据能源局统计的数据显示，受国内疫情影响，今年一季度国内风电新增装机量仅2.36GW，同比下滑50.62%。而“明阳智能复产相对准备充足”，一位明阳智能方面人士告诉记者。

　　在疫情的严峻环境下，明阳智能实现逆势增长。根据公告披露，今年一季度风机外销售容量同增107.86%。

　　二季度国内疫情好转，4月和5月国内风电装机量合计2.54GW，同比增长20.95%。西部证券（002673）分析师杨敬梅表示，预计公司二季度风机出货量同比实现高增长。“由于19年二季度风机中标均价有所走高，预计公司二季度风机出货价格回暖，带来风机销售业务盈利能力的提升”。

　　而在据皮秀分析，二季度业绩增长主要增量来自风机业务。“截至今年一季度，公司并网的新能源电站项目约 839MW，较年初增长约13%，从同比和环比角度看，风电场运营贡献的业绩增量有限。”

　　“倚借于此前在风机大型化的布局，明阳智能风机毛利率将受益于半直驱机组规模化生产和技术工艺成熟，使得整体上风机的成本得以降低。”一位浙江私募基金人士告诉记者。

　　大型化趋势明朗

　　资料显示，明阳智能目前主营业务包含两大板块：一是大型风力发电机组及其核心部件的研发、生产、销售、智能化运维；二是风电场及光伏电站开发、投资、建设和智能运营管理。在今年4月，明阳智能拟定增60亿海上风电。

　　一位接近明阳智能人士告诉记者，公司之所以此事选择加码海上风电，一方面是为了海上漂浮式风机的示范效应，另一方面是为了控制成本。从单机功率角度来看，海上风电机组显着高于陆上风电。

　　据丹麦StiesdalA/S首席执行官HenrikStiesdal预计，未来5年，单机容量有望发展到15MW，而到2030年有望发展到20MW，风轮直径达到275米。

　　去年，海上风电第一梯队整机商明阳智能、上海电气（601727）、金风科技（002202）等相继发布了10MW级海上风电机型。以近日福清兴化湾海上风电场二期项目为例，明阳智能、金风科技和东方电气（600875）三家以8-10MW级别海上大机组中标。。

　　7月7日，明阳智能在LinkedIn领英平台发布MySE 11-203半直驱海上新机型，刷新中国最大风机容量纪录。MySE 11-203机组额定功率11MW，叶轮直径203米，采用99米长碳纤维混合叶片，较上一代8MW海上机型年发电量提升31%。据了解，公司计划2021年安装试验风机，并于2022年正式推向市场。

　　据披露，截至2020年一季度末，明阳智能在手订单已达15.23GW，其中海上风电在手订单高达5.8GW。

　　海上风机第一轮竞争告一段落

　　“随着第一轮国补政策退出，海上风机单机功率的第一轮竞争已暂告一段落。”一位风电行业人士告诉记者。“随着新建海上风电场不断向深海和远海拓进，以及海上风电未来的平价上网趋势愈加明朗，传统固定式海上风机将难以满足深远海风电场的技术及成本需求。”

　　近年中国海上风电迅猛发展。2018年，中国海上风电新增装机1.66GW，首次超过英国排名第一，累计装机全球第三。2019年中国新增装机容量超过2.3GW，英国和德国分别位居第二和第三，分别装机1.8GW和1.1GW。

　　“相较于陆上风电，海上风电的利用小时数更高，发电量优势显着。陆上风电年均利用小时数为2200小时左右，海上风电平均利用小时数则可以达到3000小时以上。随着技术水平提高，单机规模持续扩大，更强更稳的风力以及更高的利用小时数，海上风电的发电优势将更加显着。”上述风电行业人士告诉记者。

　　在今年4月，明阳智能拟定增60亿海上风电。

　　一位接近明阳智能人士告诉记者，公司之所以此事选择加码海上风电，一方面是为了海上漂浮式风机的示范效应，另一方面是为了控制成本。从单机功率角度来看，海上风电机组显着高于陆上风电。

　　在此前公司接受机构调研时，明阳智能高层就表示非常看好海上风电行业，曾表示，海上风电正迎来历史性的发展机遇。据其透露，海上风电投资成本已由2010年2.1-2.4万元/kW，下降至目前1.5-2.0万元/kW。而降价的原因就在于降低风机单位制造成本以及风电度电成本。

　　据公司公开披露，在风场建设成本中，风力发电机组占比约60%，剩余为基础、施工、塔筒、升压站等。“机组大型化可以减少机位点数量，可有效降低成本。”据高管透露。