高瓴资本全额认购健康元22亿募资 耗资70亿参与五公司定增浮盈44亿

　　·长江商报记者徐佳

　　以“价值投资”着称的高瓴资本，再度在A股市场出手，包揽健康元（600380）（600380.SH）近22亿规模的定增。

　　7月12日，健康元披露定增预案，公司拟向高瓴资本管理有限公司（以下简称“高瓴资本”）非公开发行股份不超过1.69亿股，募集资金总额不超过21.73亿元，扣除发行费用后将全额用于补充公司流动资金。

　　长江商报记者注意到，健康元是高瓴资本今年投资的第五家A股上市公司。今年2月份再融资新规出台以来，高瓴已相继出现在凯莱英（002821）、凯利泰（300326）、【国瓷材料(300285)、股吧】（300285）等公司的定增对象名单之中，并已完成对广联达（002410）的再融资认购。

　　作为资本大鳄，高瓴在A股市场的动作自然备受瞩目。上述高瓴参投的上市公司近期股价上涨也较为亮眼，同时以市价八折进行认购，使得高瓴作为战略投资者的投资盈利空间不断扩大。

　　长江商报记者粗略计算，仅在今年年内，高瓴资本参与A股定增的资金规模为70.22亿元。以截至7月13日收盘价计算，高瓴参与这五家公司定增，账面浮盈达到44.22亿元。

　　而对于上市公司而言，战投方不仅带来巨额增量资金，同时高瓴在医疗健康多年来的业务布局，也将为上市公司提供丰富的资源。

　　健康元认为，作为战略投资者引入的高瓴资本，将与健康元在创新药投资与许可引进，创新技术平台的拓展，呼吸产品等慢性病用药、保健产品和OTC产品的销售渠道，以及上市公司经营管理等方面展开一系列战略合作，助力上市公司成为具备国际竞争实力的制药企业集团。

　　与健康元建立战略合作

　　天眼查等公开资料显示，成立于2007年高瓴资本，目前已在全球医疗健康产业累计投资160家企业。特别是在创新药领域，高瓴累计投资52家创新药企业。

　　不仅如此，高济医疗作为高瓴旗下专注大健康领域战略性投资与运营的实业公司，控股和参股企业收入规模达到200亿元，药店数量达到一万家以上，覆盖范围超过20个省和直辖市、100余个地级市，已成为全国领先的医药零售平台。

　　而健康元的前身是拥有“太太口服液”“静心”等知名品牌的太太药业，在延续保健品业务的基础上，近年来健康元的业务范围已延伸至化学制剂、中药制剂、化学原料药及中间体、诊断试剂及设备等多重领域。“丽珠得乐”、“丽珠肠乐”、口腔溃疡用药“意可贴”、“参芪扶正注射液”和感冒类药品“抗病毒口服颗粒”等都是健康元旗下产品。

　　此次股权投资则是高瓴与健康元建立合作关系的第一步。在接下来的战略合作上，高瓴将以其在全球创新药领域的布局，积极协助健康元引入重点治疗领域的在研创新药产品，以及高水平研发技术平台。同时，高济医疗控股并运营的连锁药店平台，可以与上市公司在呼吸产品等慢性病用药以及保健产品、OTC产品的销售渠道上发挥协同效应。

　　此外，高瓴将向上市公司输出自身在众多被投企业中被实践应用的精益化制造提升、数字化改造和科技赋能等相关经验，全面提升上市公司运营效率、管理效率等。

　　长江商报记者还注意到，随着业务规模的不断扩大，高瓴资本此笔21.72亿元的资金注入，将在很大程度上缓解健康元的资金压力。

　　数据显示，2017年至2019年，健康元分别实现营业收入107.79亿元、112.04亿元、119.08亿元，年复合增长率为5.42%。各报告期内，公司净利润分别为21.33亿元、6.99亿元、8.94亿元。尽管因2017年公司出售珠海维星获得投资收益14.85亿元，使得次年净利润有所波动，但从其主业利润来看，各期健康元的扣非净利润分别为5亿元、6.31亿元、8.29亿元，同比增长58.39%、26.35%、31.3%，保持稳定增长趋势。

　　不过，由于所处行业为技术密集型行业，健康元需持续加大对研发和技术改进的投入。仅在2019年，公司研发投入金额就高达10.66亿元，同比增长24.89%，占营业收入和期末净资产的比例分别为8.9%、6.13%。而在上述募集资金到位后，将有效缓解公司在市场开拓、研发支出方面的资金压力，提高公司盈利能力。

　　年内参加五家上市公司定增

　　在生物医药、医疗服务等有着丰富投资经验和雄厚资源的高瓴，年内频频在A股出手。特别是在再融资新规将原“九折”发行调整为不低于市价“八折”发行，以及二级市场对于高瓴投资标的的热度颇高，使得高瓴的投资盈利空间不断扩大。

　　在此次非公开发行中，高瓴将以12.83元/股的价格参与健康元的定增。顶额发行完成后，高瓴将持有健康元8%的股份。

　　受此消息影响，7月13日开盘后健康元一字涨停，报收18.37元/股。仅以此计算，高瓴目前已锁定43.2%的投资收益率，账面浮盈约9.4亿元。

　　而在健康元之前，高瓴今年计划参与多家上市公司定增。今年2月份再融资新规出台后两天，凯莱英公布定增方案，公司拟以123.56元/股的价格向高瓴资本非公开发行股票不超过1870万股，募集资金总额不超过23.11亿元，用于补充公司流动资金。

　　进入五月份，凯利泰公告，公司将推出不超过5850万股的非公开发行，募集资金不超过10.96亿元，其中高瓴资本认购2100万股，出资将近4亿元。上个月，国瓷材料则宣布公司拟向包括实控人张曦和高瓴懿成在内的两名特定投资非公开发行股票不超过7256.9万股，募集资金不超过15亿元，其中高瓴懿成将认购不超过3120.46万股，认购金额不超过6.45亿元。

　　除了上述四家公司之外，同样是在今年五月份，高瓴资本出资15亿元，完成对于广联达部分定增募资的认购。包括此次在内，年内高瓴资本参与A股定增的资金规模就达到了70.22亿元。

　　同时，在二级市场上，上述高瓴投资标的公司股价表现也较为亮眼。截至7月13日收盘，凯莱英、凯利泰、国瓷材料分别报238.2元、30.69元、37.31元，年内最高涨幅达到87.63%、136.6%、88%。同时广联达最新股价75.13元，较高瓴的认购价格上涨48.84%。

　　长江商报记者以此粗略计算，截至目前，高瓴对于前述五家上市公司的投资账面浮盈超过44.22亿元。其中，对于凯莱英的认购账面浮盈21.44亿元。

　　值得一提的是，6月29日，海吉亚、康基医疗、【甘李药业(603087)、股吧】（603087）三家医药股分别在港股和A股同时上市，高瓴也是三家公司重要股东之一。