普利特加速布局“新材料”产业链 并购遗憾被否或再度上会

　　8月7日，据证监会并购重组委2020年第32次会议审核结果公告显示，普利特（002324）（股票代码：002324）发行股份、可转债及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项未获通过。

　　据了解，普利特所处行业为新材料行业中的化工新材料子行业，主要从事高分子新材料产品及其复合材料的研发、生产、销售和服务。公司主要产品包括改性聚烯烃材料（改性PP）、改性ABS材料、改性聚碳酸脂合金材料（改性PC合金）、改性尼龙材料（改性PA）、液晶高分子材料（TLCP）、特种材料等新材料产品。

　　此次拟购标的公司为启东金美、福建帝盛、帝盛进出口、宁波帝凯、欣阳精细5家公司，共同构成了一家以提供高分子材料抗老化助剂产品和服务的企业集团――帝盛集团，是国内紫外线吸收剂的龙头，产品主要为紫外线吸收剂和受阻胺类光稳定剂，主要应用于塑料、涂料、橡胶、化学纤维和胶黏剂等高分子材料制品。

　　普利特公告曾表示，标的公司与上市公司属于新材料行业上下游，标的公司的主要产品光稳定剂为上市公司主要产品的原材料之一，本次收购后，上市公司将掌握新材料行业重要的原材料，保障上市公司对上游产业的控制，逐步实现主营产品供应链的稳定；同时利用公司在新材料领域的先进技术延伸产业链布局，拓展和丰富产品种类。

　　近年来，由于并购重组完成后商誉减值风险频发，监管层前移监管端口，从源头加强高商誉并购监管，强调评估过程和业绩承诺可实现性等，监管更趋严格，并购被否案例并不在少数。据证监会并购重组委审议结果公告显示，截止8月11日，共计47家企业并购重组事项上会，其中10股审核未获通过。

　　证监会并购重组委此次未通过普利特并购重组的原因是，公司未能充分披露标的资产的核心竞争力，盈利能力存在较大不确定性。

　　专业人士认为，疫情影响或是导致并购重组委认为并购标的公司未来业绩承诺存在不确定性，以及商誉减值披露不充分的原因之一，若企业预案披露说明不够充分，被否概率将加大。未来随着全球疫情形势逐步缓和，企业经营发展前景也会逐渐明朗，盈利预期会更公允，将有利于再次上会通过。

　　目前，普利特虽暂未披露是否仍会继续推进相关并购重组事宜，但从公司近年来的整体战略规划上看，公司围绕电子新材料、特殊化学品材料、汽车材料三大产业板块发展，精选具有核心竞争优势、符合公司战略发展方向的优质标的并购，是其寻求业务突破、实现产品品类完善并拓展产业链的重要战略举措。

　　此外，值得关注的是，在此前收到的重组问询函中，普利特曾表示，2019年及2020年1-3月，标的公司受停产限产及新冠疫情影响，其盈利能力水平低于上市公司。不过，普利特补充称，随着福建帝盛一期、二期项目的逐步投产，标的公司的盈利能力将得到大幅改善。从普利特的回复不难看出，后续继续推进重组方案的可能性较大。

　　新材料作为国民经济中游环节产业，是我国重点鼓励发展的战略性新兴产业。目前，全球新材料产业发展不均衡，发达国家整体处于领先地位，绝大数发展中国家新材料产业发展比较落后。我国在新材料领域整体仍然落后于美欧等发达国家和地区，但这也意味着我国在新材料领域未来的提升空间十分巨大。特别是在当前的背景下，终端制造企业都在加快高端材料国产化替代，新材料国产化需求迫切，未来国产材料进口替代空间巨大。

　　平安证券表示，随着全球高新技术产业快速发展和制造业不断升级，新材料的需求日益旺盛，产业继续快速增长。从全球市场来看，不少新材料细分领域未来3-5年市场规模超过千亿美元，保持较高的市场增速；从国内市场来看，预计到2023年我国新材料市场规模将达到8.7万亿元，其中2019-2023年年均复合增长率约为14.3%，保持两位数增长。

　　在行业高增速的背景下，普利特紧跟新材料行业的未来发展趋势，紧抓 5G 和 AI 等新的市场机会，积极布局LCP和上游特殊化学品板块，不断拓展延伸新材料产业链，旨在打造汽车电子、消费电子和通讯电子等产品应用领域的上游高端新材料供应商，加速公司发展。

　　财报显示，2020年半年报普利特实现营业收入20.03亿元，较上年同期增长21.26%；净利润2.83亿元，同比增长372.81%，净利润较2019年翻了3倍，呈现高速增长趋势。

　　行业的加速发展，业绩的高速增长，对于普利特而言，正是拓展产业的好时期，此次并购对其可为意义重大，后期调整方案或将再度上会。

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