华域汽车(600741)上半年营收下滑24% 后续增长动力充足

　　8月27日，华域汽车（600741）发布2020年上半年财报。报告显示，华域汽车上半年实现营业收入536.22亿元，同比下降24.01%，归属于上市公司股东的净利润13.07亿元，同比下降61.16%。

　　国内及海外业务双双受损，拖累上半年业绩表现

　　回顾上半年，新冠肺炎疫情对世界经济和全球汽车产业链造成巨大冲击，国内外汽车市场需求波动加剧，汽车行业面临严峻挑战。

　　从国内汽车市场来看，据中汽协数据，今年上半年中国汽车销量为1025.7万辆，同比下降16.9%。其中在一季度，由于受疫情暴击，国内汽车销量大幅下滑42.4%。二季度由于国内疫情的有效控制，以及购置补贴、汽车下乡、限购城市放宽指标等政府促进汽车消费的政策出台，国内汽车销量累计降幅有所收窄。

　　作为汽车零部件企业，华域汽车主要业务涵盖汽车内外饰件、金属成型和模具、功能件、电子电器件、热加工件、新能源等，各类主要产品均具有较高国内市场占有率，因此也难免受到疫情影响。根据该公司财报，在国内疫情形势严峻的一季度，其营业收入为239.73亿元，同比下滑32.60%，净利润1.35亿元，同比下滑92.70%，这也一定程度导致，尽管其二季度业绩情况随国内疫情的好转而有所提升，但仍然未能有效改善上半年的整体业绩表现。

　　从海外汽车市场来看，随着疫情在海外的持续蔓延，工厂全面停工以及人流与物流限制等，海外汽车市场表现急转直下，海外车企及零部件企业陷入停产减产的困境，由此带来的利润下滑、现金流锐减，使得企业经营压力倍增。

　　就华域汽车而言，近年来在发展国内市场的同时，其还积极推进核心业务的国际化发展。举例来说，公司所属延锋汽车内饰系统有限公司在全球汽车内饰市场占有率保持较高，主要生产基地分布在中国、北美、欧洲、南非、东南亚等区域，主要覆盖奔驰、宝马、福特、大众、通用等全球整车企业。此外华域汽车轻量化铸铝、油箱系统及汽车电子等部分优势业务和产品也已进入欧、美、韩、澳及东南亚等地区市场。

　　相关数据显示，2015年之前，华域汽车业务主要以国内业务为主，海外业务收入占比较低，不超2%，近年来华域汽车海外收入大约在 300 亿，占总营收 20%左右。这意味着，在一、二季度，海外疫情的持续势必会影响到华域汽车海外业务的正常展开与拓展，进而对华域汽车上半年整体业绩表现形成拖累。

　　全年业绩仍将呈现一定程度下滑，但后续增长动力充足

　　展望下半年，受宏观经济、消费环境、行业政策及疫情等多重因素影响，国内外汽车市场仍面临较大下行压力，整车企业产销量亦可能产生波动，零部件的配套量或因此受影响。与此同时，汽车市场竞争日趋激烈，整车企业竞争带来的降价、回款压力或进一步向配套零部件企业传递，此外零部件企业还将面临资金安全、效率优化等多重压力考验。

　　华域汽车在其财报中指出，2020年年初以来，受疫情在全球范围传播的影响，国内外汽车市场需求波动加剧，这对公司生产经营造成一定的影响，后续影响程度将取决于全球疫情防疫状况、持续时间、各国政府采取的应对举措及全球合作等。华域汽车预测，年初至下一报告期末的累计净利润与上年同期相比仍将有一定幅度的下降。

　　需要指出的是，尽管全年净利仍可能呈现一定程度下滑，但在接下来的三季度，华域汽车业务表现有望迎来拐点，且将拉动盈利逐步恢复。东方证券分析人士认为，随着海外疫情的逐步控制，海外车企逐步复工复产，二季度末三季度初，全球主要车企均已基本恢复正常生产活动，美国、德国及日本汽车市场4 月至6 月乘用车销量下滑幅度逐月收窄，环比逐月增长，法国6 月销量已经转正，“国内及海外业务最差时期已经过去。”

　　另据了解，华域汽车2019年凭借其座椅业务在国内33%左右的市占率，获得了国产特斯拉座椅和保险杠的订单，后又联合麦格纳成立了华域麦格纳联合项目组，并成功获得了上汽大众、一汽大众关于大众MEB 平台的电驱动系统总成相关产品的定点意向书。国元证券分析人士指出，目前，特斯拉（上海）和大众MEB 工厂分别在上海和佛山完成了25万辆和40 万辆的产能建设，随着2020 年下半年特斯拉和MEB 车型的推出，华域汽车有望直接受益。

　　除了新能源领域业务的开拓之外，华域汽车还积极布局智能座舱及ADAS 业务，这一领域有望成为华域汽车新的盈利增长点。相关资料显示，华域汽车智能汽车电子领域产品主要包括智能座舱系统和智能驾驶辅助ADAS 系统，其中，智能座舱系统以座舱域控制器为核心，包含显示屏、HMI 交互、座舱声学等，依托子公司延锋旗下延锋科技进行智能座舱系统的研制，延锋科技通过与歌尔股份（002241）、京东方等合作，共同打造智能座舱系统方案，目前公司该版块已开发出的包括ID16、XiM17、XiM18、XiM20 等在内的多种智能座舱概念解决方案。

　　综合以上，随着海外和国内需求的逐步恢复，加之新能源及智能网联领域业务的开拓，华域汽车后续增长动力充足，当前业绩短暂下滑对其成长潜力影响不大。