梦百合董事长炮轰万华化学：猛烈提价“杀鸡取卵”

　　对于聚氨酯最近两个月的“报复性”上涨，有上市公司终于拍案而起。9月16日起，梦百合（603313）（603313）董事长倪张根两次发文，公开炮轰聚氨酯龙头企业万华化学（600309）（600309）垄断，并直言一个大宗商品1个半月涨价50%多，实在是行业奇耻大辱，“这种杀鸡取卵的行为最终只有被市场唾弃”。昔日宿敌再起争端，引发市场热议。

　　直指万华化学“杀鸡取卵”

　　9月16日晚间，倪张根在发帖称，关于近期海绵（包括记忆绵、普通绵等）原料涨价的问题，背后的始作俑者就是万华化学。他表示“（万华化学涨价）应该是近期股价涨得比较多但业绩没有支撑吧，这种杀鸡取卵的行为最终只有被市场给唾弃”，并预测这样的涨价持续不了两个月。

　　9月17日上午，倪张根再度以“垄断扫盲”为题发文，称近期涨价厉害的还不是TDI（甲苯二异氰酸酯）和MDI（二苯基甲烷二异氰酸酯），反而是聚醚。他强调，“TDI、MDI两个月不买对我们没有影响，但聚醚的涨价我们是始料不及的……”倪张根同时爆料，自己于2017年初开始买万华股票，赚了不少钱，但仍然不会苟同他们的公司文化，“对于垄断的核心定义是滥用自己的市场支配地位，垄断是如此明显。”

　　这已经不是梦百合第一次因原材料涨价和万华化学“杠”上了。2018年梦百合将万华化学告上法庭，诉其因为MDI价格大涨合同违约。2019年11月4日，法院判决万华化学赔偿梦百合100.16万元。在此次发布的文章中，倪张根透露，公司不满一审100万的判决，正在上诉。

　　值得一提的是，在第二次公开发声后，倪张根表示“将不会再对此事回应。”

　　聚氨酯“不是上海内环房”

　　从公开数据来看，最近两个多月TDI、MDI、聚醚确实“跳涨”。比如让倪张根感慨“始料不及”的聚醚，中宇资讯数据云计算可见，9月17日山东及华北地区软泡聚醚最大值为19500元/吨，比去年同期涨80.33%，较4月4日最低点6800元/吨，涨幅达到惊人的186.8%。此外，截至9月16日，软泡散水华东送到价格突破2万元/吨，刷新历史纪录，较此前一周连续上涨近3000元/吨。

　　MDI价格同样继续狂奔。6月万华化学公司纯MDI挂牌价格上涨700元/吨，8月挂牌价再次上涨500元/吨，9月挂牌价上调1000元/吨，三次合计上调2200元/吨。至于TDI，自7月下旬以来，国产货源从10200元/吨起步，截至目前攀升至17300元/吨，涨幅近70%，创近三年之最。

　　据了解，万华化学主要从事聚氨酯(MDI、TDI、聚醚多元醇)、丙烯等系列石化产品的生产销售。尤其两年前，万华化学吸收合并万华化工，其MDI产能跃居全球“老大”。

　　从倪张根此前与网友的互动来看，8月底、9月初他对下游原料的集体暴涨尚能冷眼旁观，曾经表示“这不是上海内环的房子，强行上涨只是他们的一厢情愿。我们库存还能用两个月，这个市场太多惊弓之鸟的鼠辈了”。显然，9月聚氨酯涨势不止，已经让倪张根再难泰然处之。

　　更高报价一触即发

　　客观来说，近期“聚氨酯三兄弟”疯涨不能一味归于“强拉”。

　　在最新研报中，东方证券分析师倪吉表示，近期MDI价格出现明显上涨，主要动力来自于两点：一是供给端多个工厂先后出现问题，二是需求端传统下游开始复苏，冰箱、冷链物流、养殖业等今年增长特别好。

　　中宇资讯分析师张成琳也对记者称，从7月开始聚醚需求向上。以梦百合所在的软体家具行业而言，随着国内房地产上下游逐渐复苏，该行业逆势增长。受美国计划对部分东南亚床垫实施反倾销影响，部分海外下游企业加急生产，聚醚出口至东南亚的订单也是居高不下。即便目前价格冲破历史高点，市场现货仍然紧张，更高的报价一触即发，预计价格还会逞强。

　　记者发现，倪张根发难后万华化学方面始终未有回应，但部分投资者选择力挺万华，理由是“在MDI、TDI断崖式下跌、上游亏掉裤子的时候，下游也没掏钱补贴人家，难道只许上游赚钱不许万华赚钱？”

　　从财报来看，今年上半年梦百合、万华化学确实业绩对比鲜明。报告期内梦百合实现营业收入24.16亿元，同比增长52.89%，实现归属于上市公司股东净利润1.55亿元，同比增长2.89%。而万华化学上半年实现归属于上市公司股东净利润28.35亿元，同比下滑约50%。

　　利润冲动下的罕见操作

　　但是，近期聚氨酯产品的这波凌厉上涨，并非“底部崛起、需求支撑”能解释。

　　记者接触的圈内人士直言，进入9月，聚合MDI的上行之路显得有些吃力，不过随后各种消息传来，包括市场传闻北方大厂将公布结算价在19000元/吨左右； 上海两家公司宣布将于10月停车检修，日、韩两家企业也计划检修。如此密集的装置动态变化，在MDI行业里可谓少见。

　　MDI企业的这波操作让业者嗅到了相同的味道，毕竟这两个月TDI价格飞速飙升，背后的直接推动因素就是国内外装置密集检修，由此造成国内供应相对缩减，进而带动价格与利润同步飞升。

　　该人士解释，TDI与MDI的龙头企业高度重合，在这种寡头垄断的行业中，市场话语权掌握在少数几个大企业手中。从利润层面来看，上半年MDI、TDI利润长期维持低位，促使工厂采取措施恢复盈利，由此催生出两个方向。一是出口方向价格高于国内市场价格，工厂优先供应出口使单位产品盈利最大化；二是相同生产能力下出口方向增量必然意味着国内供应缩量，从而进一步带动国内价格上行。

　　在该人士看来，“如果要指控寡头企业滥用市场支配地位，举证难度比较高，毕竟这种行事风格都是隐隐约约，价格成因也是错综复杂。”有投资者更是坦言，“作为消费者肯定不喜欢垄断，但投资者很喜欢垄断企业。”

　　前述圈内人士判断，在形成国内外供应新平衡前，聚氨酯市场恐难有回落，建议关注国内外装置动态及下游跟进心态变化。