哈药投资或打水漂 海外投资仍须谨慎

　　【哈药股份(600664)、股吧】（600664）不久前发布公告称，截至公司2020年半年度报告，因GNC可转换优先股公允价值变动累计产生的其他综合收益损失18.30358590亿元人民币，已冲减公司净资产。

　　导致哈药股份损失的美国健安喜控股有限公司（GNC）是一家成立于1935年的保健品公司，2011年在纽约证券交易所上市。主营业务为各类维生素、草本及矿物质膳食营养补充剂、运动健身补剂、体重管理产品等保健品以及个人护理产品的研发、生产、销售，同时通过自有销售渠道销售第三方品牌产品，在全球50余个国家和地区拥有9000余家零售门店。2013年至2015年，GNC公司每年都保持盈利，但2016年、2017年分别亏损2.86亿美元、1.49亿美元。

　　然而，这家业绩陷入困境的美国保健品公司，在2018年遇到了来自中国的“骑士”。2018年2月，哈药股份发布公告称，认购GNC发行的可转换优先股。截至2019年2月13日，哈药股份已经分三次累计向GNC支付2.995亿美元，用于认购其发行的299950股可转换优先股。协议约定，转股前，哈药股份将享受每年6.5%的优先股息，该股票可随时转换为普通股。转股完成后，哈药股份成为GNC单一最大股东。

　　当时哈药股份认为，投资GNC并建立长期战略合作关系，有助于丰富哈药股份产品线，吸引优秀人才加入哈药股份，全面提升哈药股份的研发、生产和销售能力，进一步提升哈药股份的持续经营能力和核心竞争力，提升公司品牌形象。此外，由于优先股股息稳定，公司一方面能参与GNC的经营，另一方面也能获取固定收益。哈药股份期望借此快速成为中国膳食补充剂及保健品行业领军企业。

　　令人遗憾的是，投资GNC优先股未能给哈药股份带来预期的回报。哈药股份无奈地表示，截至公司2020年半年度报告，因GNC可转换优先股公允价值变动累计产生的其他综合收益损失18.3亿元人民币已冲减公司净资产，GNC可转换优先股的余额为2.18亿元人民币；公司已对GNC可转换优先股的应收股利全额计提减值准备，冲减本期损益1.71亿元。

　　美国东部时间10月15日，美国高等法院举行听证会以确认GNC债权人权利的分配事宜。哈药公司作为GNC优先股股东，偿还次序位列普通债权人之后，在分配判决中未获得清偿。鉴于上述听证会的结果，GNC可转换优先股2.18亿元人民币的余额将冲减公司净资产，最终金额以公司披露的定期报告为准。

　　也就是说，哈药股份此前投资的20.49亿元人民币成本和1.71亿元人民币应收股利面临血本无归的窘境。

　　海外投资失利的中国企业并非只有哈药股份。近期，大连万达集团旗下的美国最大连锁影院AMC，正在考虑一系列缓解债务的方案，包括申请破产等，以渡过新冠肺炎疫情带来的困境。

　　创立于2007年的AMC，是美国最大的连锁电影院运营商，拥有600多家分店。万达集团在2012年以26亿美元的交易金额购买了AMC娱乐100%股权。这笔生意使万达集团成为全球最大的电影院线运营商。并购后，AMC短时间内扭亏，使得万达集团在一年半的时间内投资收益翻番。然而，好景不长，2020年3月以来，受新冠肺炎疫情影响，AMC不得不关闭影院，并让大部分员工休假，疫情期间AMC几乎没有任何收入。

　　近几年，中国一些企业在海外投资屡屡受挫，值得反思。

　　光大证券子公司光大资本的下属子公司光大浸辉，2016年联合【暴风集团(300431)、股吧】等设立了浸鑫基金，光大资本作为劣后级合伙人之一，出资人民币6000万元。后来，该基金收购的英国体育版权巨头MPS公司经营陷入困境，浸鑫基金未能按原计划退出。为此，光大证券累计对MPS事项计提预计负债已超30亿元。广发证券子公司广发控股香港的下属全资子公司广发投资香港，此前在开曼注册成立了一只以衍生品对冲策略为主的多元策略基金。2018年度，由于外汇剧烈波动和相关市场流动性缺乏等原因，该基金遭受了重大投资损失。广发证券2018年合并净利润为此减少人民币9.19亿元，已超过广发证券2017年度经审计净利润的10%。

　　这些投资受挫的案例，虽然各有各的原因，但大多存在投资盲目、冲动、尽职调查不足等问题。前车之鉴，中国企业投资海外仍须谨慎。