集采压顶市值蒸发近120亿 健帆生物斥资3亿建原材料生产基地

　　即使健帆生物（300529）在血液灌流器领域一家独大，但摆在健帆生物面前的现实是，国内血液灌流行业仍处于需要砸钱推广的初期发展阶段，但集采的达摩利斯克之剑早已高悬在头顶。

　　连跌6个交易日的健帆生物终于“复活”了。

　　11月11日盘后，健帆生物（300529.SZ）发布公告称，已与珠海高栏港经济区管理委员会签订了《健帆生物科技集团股份有限公司生物材料项目投资协议书》，在珠海高栏港经济区投资建设生产吸附树脂等核心原材料的生产基地，总投资达3.1亿元。项目预计在土地交付之日起两年以内建成并投产，年产值不低于4.6亿元。

　　作为血液灌流行业的龙头，受到冠脉支架集采的影响，自11月4日起，健帆生物股价连续下跌6个交易日，总市值蒸发近120亿元，其中11月6日的单日跌幅甚至达到11.15%。

　　不过在上述投资项目消息刺激下，健帆生物今日股价有所“回暖”。截至11月12日下午收盘，健帆生物报收67.29元/股，上涨1.07%。

　　对于建设生产基地相关事宜，健帆生物董秘张明渊11月12日对时代财经表示，“随着一些项目的建成和投产，公司对吸附树脂原材料的需求会增多，打算自己生产，以保障原材料供应。”

　　市占率超8成

　　公开资料显示，健帆生物主要从事血液灌流相关产品的研发、生产与销售，主要产品包括一次性使用血液灌流器、血液灌流机和一次性使用血浆胆红素吸附器等。其中，血液灌流是健帆生物最主要的产品和业务。

　　根据2020年半年报，健帆生物一次性使用血液灌流器的销售收入为7.89亿，占总营收的90.75%。

　　血液灌流是一种血液净化技术，常用于终末期肾脏疾病（尿毒症）、危重症、急性中毒等患者的治疗。血液净化基础的治疗方式包括血液透析、血液灌流或吸附、血液滤过、血浆置换和免疫吸附等。

　　根据全国血液透析病例信息登记系统数据，2019年我国肾透析患者为63.27万人，如果按照600元/支的价格计算，那么2019年我国肾病领域血液灌流器的市场规模约为45亿元。

　　时代财经查询公开数据发现，目前国内取得血液灌流器产品注册证的企业仅7家，且除健帆生物外其他 6 家企业血液灌流器业务规模均较小。在肾病灌流市场领域，健帆生物的市占率已经超过80%。

　　广州众成医疗器械产业高级研究员郑珂11月12日对时代财经指出，“国外尿毒症患者没有使用灌流技术，体内的部分中大分子毒素可通过高通滤过或药物降解清除。但高通滤过是简单的对流过滤，在清除中大分子毒素的同时也会造成大量营养物质流失，且中国很多医院的水处理条件达不到高通量的要求，综合当前国内医疗服务水平，水处理条件，以及治疗模式等，健帆生物发展血液灌流器产品的发展十分有利。”

　　集采阴影笼罩

　　即使健帆生物在血液灌流器领域一家独大，但摆在健帆生物面前的现实是，国内血液灌流行业仍处于需要砸钱推广的初期发展阶段，但集采的达摩利斯克之剑早已高悬在头顶。

　　目前，我国终末期肾病患者的透析治疗比例仅约为 25%，与世界平均37%、欧美国家75%的透析治疗比例仍相距甚远。

　　张明渊表示，健帆生物一直在进行学术推广，让更多人了解血液灌流这项技术。

　　据了解，健帆生物的学术推广方式包括针对较大区域的全国性学术研讨会、省级学术交流会、区域专家讲座、学术沙龙等大型推广活动；针对区域的医院会、科室会、操作培训班等小型推广活动；针对患者的科普教育活动等。

　　2020年上半年，健帆生物的销售费用为1.71亿元，同比增长7.02%，占总营收的19.65%，远高于同期研发投入3089万元。

　　销售费用不断攀升，而集采的“大刀”随时会落下。

　　2019年10月30日，医用耗材集中采购“南京联盟”选择血液透析器等3类产品开展集中带量采购谈判，产品价格最高降幅达到83.86%，预计为南京、淮安、泰州三市节约5500万医疗费用。但由于中选企业谈判价格高于实际供货价，并且自愿放弃中选资格，所以最终采购联盟取消了此次血液透析器带量采购。

　　虽然区域试点没有成功，但并不代表血液净化耗材已经“安全”。

　　郑珂指出，血液灌流已逐渐受到政府关注，多地政府建议将尿毒症患者的血液灌流治疗纳入基本医疗报销。

　　据了解，血液灌流器的医保报销目前是按照地级市定的，各地报销政策不同。至于未来是否可能会进行国家医保谈判，进一步降价，张明渊则表示，暂时没办法判断，“现在还不知道医保局能给我们多少量，很难说会不会降价，降多少。”

　　据了解，与冠脉支架动辄过万的终端价格不同，血液灌流器的出厂价和终端价之间的差价通常在100元以内，降价空间有限。

　　以健帆生物的主要产品HA130为例，张明渊透露，HA130的出厂价为510元，终端销售价为599元。“价格可能会因为经销商不同而有所不同，但总体来说是在这个价格范围内。”

　　如果降价进入医保目录或者被纳入集采，产品毛利率会不会面临大幅下降，是目前投资者最为关注的问题。

　　对于这个问题，张明渊回复表示，“关于国家政策的事，我们实在说不准。”

　　而在郑珂看来，血液灌流器的集采有助于提高市场渗透率，这也是健帆生物布局原料生产基地的考虑要素，“要在集采来临之前，解决原料端成本问题。”