润达医疗拟3亿收购两家体外诊断服务商 扩大华东市场份额自产产品毛利率70%

　　润达医疗（603108.SH）再度发起并购扩张商业版图。

　　12月25日晚间，润达医疗（603108）对外披露，公司拟以3.28亿的价格收购安徽、上海两家体外诊断公司部分股权，进一步加大公司在华东、华南及西部地区的市场份额。

　　一直以来，受准入政策严格、物流限制、获客周期长等因素影响，体外诊断流通服务商多以并购的方式实现做大做强，润达医疗也不例外。截至2019年，润达医疗已拥有超过40家全资或控股子公司，服务的医疗结构超过4000家。数次并购下，润达医疗的资产总额也从2015年的16.94亿元提升至2019年的90.33亿元，四年累计增幅超过400%。

　　与此同时，经过多年培育，润达医疗多款自产产品已经走在国产替代的前沿，尤其是糖化、质控品产品均已达到全国领先水平。受此影响，润达医疗自产产品收入规模持续扩大，且盈利能力远高于经销产品。据长江商报记者统计，2017年-2019年，润达医疗自产产品的营收增幅分别为33.45%、28.62%和29.42%，近三年都稳定在30%左右。同期，公司自产产品的毛利率分别为66.98%、63.01%、69.32%，经销产品的毛利率为26.56%、26.11%、25.39%。

　　拟3.28亿收购两家体外诊断公司

　　12月25日，润达医疗发布两则收购公告。拟通过全资子公司杭州润达分别收购合肥三立医疗科技有限公司（下称“合肥三立”）、上海润林医疗科技有限公司（下称“上海润林”）65%和41%的股权，收购价格分别为1.95亿元和1.33亿元，合计收购资金达到3.28亿元。

　　资料显示，合肥三立是安徽地区最主要的医学实验室综合服务提供商之一，目前拥有分销及终端客户超过200家。主要经销西门子、希森美等国际体外诊断仪器品牌产品。其中，安徽三立代理的西门子自动化流水线产品已经覆盖安徽省20多家县市级终端客户。

　　上海润林主要从事病理检验为中心的分子诊断、免疫组化、数字病理及信息化服务等病理实验室综合服务业务。业务范围覆盖华东、华南及西部地区，以病理外诊断产品的流通与服务业务为主，在华东、华南市场的占有率稳定在第一梯队。

　　因此，润达医疗认为，本次交易完成后，有利于提升公司在华东、华南、西部地区等市场，尤其是华东地区的市场竞争力，同时完善产品及区域布局。

　　天眼查APP显示，润达医疗成立于1999年，是国内最早从事体外诊断流通服务的龙头企业之一，同时，也为各类医学实验室提供体外诊断产品、技术服务支持、实验室运营管理等全方位综合服务。

　　一直以来，由于各省份准入政策严格、物流限制、医疗机构及医院相关客户获客难度大等多种因素影响，体外诊断流通服务商多以并购资产的方式拓展市场，润达医疗也不例外。2015年上市以来，公司立足华东，借助多次并购加大全国市场的布局。截至2019年，润达医疗已拥有超过40家全资或控股子公司，服务的医疗结构超过4000家，公司的全国化市场布局已初显成效。

　　不过，华东地区仍是公司主要的收入来源。截至2020年上半年，华东地区的营业收入为17.12亿元。不过，在公司营收中占比由2015年的近90%下降至58.16%。

　　与此同时，数次并购令润达医疗的资产总额快速增长。2019年，润达医疗的总资产为90.33亿元，2015年初上市时，润达医疗的总资产为16.94亿元。四年间，公司的总资产累计增幅达到433.28%。

　　自产产品毛利率近70%

　　近年来，虽然国内体外诊断市场迅速发展，但大部分市场份额由罗氏、雅培、西门子等外企占据。近两年，国家多次出台利好政策鼓励体外诊断产品相关企业创新研发，推进国产化替代进程。

　　据了解，润达医疗的体外诊断业务分为商业板块和工业板块。其中，商业板块主要包括体外诊断产品代理经销业务、集约化业务/区域化体验中心业务、第三方实验室业务等服务型业务；工业板块主要包括体外诊断产品自主研发业务为主，同时也包括医疗信息化业务等。

　　而经过多年培育发展，润达医疗的多款自产产品在市场上已颇具竞争力，尤其是糖化、质控品产品均已经实现全国领先。在此影响下，润达医疗的自研业务收入占比虽然不高，但收入规模持续扩大。

　　2017年-2019年，润达医疗自产产品收入分别为1.68亿元、2.17亿元、2.80亿元，同比分别增长33.45%、28.62%和29.42%，近三年的收入增幅均稳定在30%左右。且自产产品高毛利率在国产化替代过程中也提高了公司的盈利能力。同期，润达医疗的自产产品毛利率分别为66.98%、63.01%、69.32%，经销产品的毛利率分别为26.56%、26.11%、25.39%。

　　今年年初，由于终端医院门诊量、手术量、体检人数等大幅减少，润达医疗主营业务受到影响，经营业绩出现下降。不过，在此情况下，润达医疗工业板块带来营业收入1.53亿元，同比逆势增长15.39%。同期，商业板块收入为27.86亿元，同比减少11.81%。

　　而随着国内疫情得以缓解，润达医疗业务量逐渐恢复。反映到业绩端，润达医疗经营业绩按季度恢复，并在第三季度实现正增长。数据显示，今年第一季度-第三季度，润达医疗的营业收入分别为12.99亿元、16.44亿元和19.82亿元，同比分别变动-15.16%、-6.78%和4.41%；同期，对应的净利润分别为3168.99万元、7953.34万元和1.25亿元，同比分别变动53.36%、-25.4%和6.07%。