东方日升刚到手的33亿“飞了” 监管持续加码可转债

　　2月1日，东方日升（300118）（300118）发布公告称，由于2020年度扣除非经常性损益后的净利润预计亏损6000万元到14000万元，公司决定中止发行总额为33亿元的可转债上市。

　　据公告显示，东方日升此次发行可转债的原股东优先配售缴款工作已于2021年1月22日（T日）完成，网上中签投资者缴款工作已于2021年1月26日（T+2日）完成。

　　也就是说，东方日升已经到账的33亿元募资，还没捂热就没了。根据东方日升1月26日的公告，此次可转债中签的投资者有100万之多。东方日升在公告中表示将按照投资者缴纳的认购资金并加算银行同期存款利息返还投资者。

　　东方日升的案例，是A股历史上首个发行可转债募资结束但中止挂牌上市的案例。

　　截至2月3日收盘，东方日升大跌10.86%，报14.36元，从发出公告的2月1日到2月3日，东方日升累计跌幅已经达到47.34%。

　　热门光伏行业中出现“异类”

　　2020年，光伏产业的多数概念股都迎来了高光时刻。在最新的“十四五”规划中，光伏、风电等产业的比重大大高于此前的市场预期，资本市场对光伏行业前景较之前更为乐观。

　　东方日升却成为行业上升通道里的“异类”。

　　1月30日，东方日升发布2020年度业绩预告，公告中显示，2020年预计归属于上市公司股东的净利润为16000至24000万元，同比下滑75.35%至83.57%，扣除非经常性损益后的净利润为亏损6000至14000万元，与2020年前三季度归母净利润64762.28万元、扣非净利润35135.49万元相比大幅下滑。

　　对于业绩下降的原因，东方日升在公告中表示，公司光伏电池片及组件产量增加、相关光伏产品实现的销售收入同比增加，但由于受组件上游主要原辅材料价格上涨及组件销售价格下降的双重影响，光伏产品的销售毛利率较上年同期有所下降。

　　东方日升证券部工作人员此前表示，可转债中止发行，对公司肯定是有影响，原本计划投入的项目现在只能先用自有资金填进去，不过这位工作人员表示，如果后期还有机会，还是会选择发债。

　　同样是光伏行业领军企业的【天合光能(688599)、股吧】（688599），2020年的业绩表现直接“吊打“东方日升。根据天合光能2020年度业绩预告显示，天合光能预计2020年度实现扣非净利润约为10.9亿元～12.11亿元，同比增长79.32%～98.20%左右。

　　业内人士指出，上述两家光伏龙头企业之所以有这么大的差距，主要是因为天合光能拥有更全的产业链。该业内人士表示，光伏产业在急剧扩张的过程中，在经营上收益空间有限，如果没有成本优势和技术优势，生存压力会很大，拥有全产业链的企业更具有可持续发展的潜力，这是政策刺激也无法改变的行业现实。

　　根据同花顺（300033）iFinD产业链中心数据显示，东方日升在全球光伏产业链上的排名已经跌出排行榜。而第三方机构PV InfoLink最新发布的全球光伏组件出货排名数据也显示，2020年东方日升位居隆基股份（601012）、晶科能源、晶澳科技（002459）、天合光能、阿特斯和韩华Q-Cells之后，排名第七。

　　监管施压或为真实原因

　　有业内人士表示，东方日升当前的状况，就算可转债上市，也极有可能面临严重破发。但东方日升此次主动叫停可转债上市，真正的原因应该是监管的压力。

　　2月1日，东方日升发布公告称收到创业板关注函。关注函中要求东方日升分析说明2020年第四季度业绩大幅下滑的原因及合理性；更要求说明，公司在启动发行前是否根据《再融资业务若干问题解答》等规定以业绩预告或快报为基础对跨年后是否仍满足发行条件进行说明，保荐机构是否对此发表意见，相关发行文件中关于公司符合发行条件的表述是否存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。

　　实际上，除了东方日升，近期内，同为光伏组件产业链上的【协鑫集成(002506)、股吧】（002506）、中利集团（002309）都收到了关注函，核心内容均剑指财务问题。

　　业内人士普遍认为，当前监管对光伏行业上市公司的财务问题尤为关注，尤其从2020年10月开始，光伏行业上市公司在可转债上大规模减持。

　　作为兼具“股性”和“债性”的混合证券品种，可转债的相关规定一直零散地存在于各类不同监管条线的文件中。当前，监管层对可转债的政策正在收紧。2020年12月31日，证监会发布了《可转换公司债券管理办法》，针对个别可转债被过分炒作，制度规则与产品属性不完全匹配等问题进行系统规制。

　　监管的收紧，让可转债市场明显回归理性。1月27日，15只可转债熔断，且熔断的几只可转债溢价率均处于较高水平。虽然短期的波动原因复杂，但业内人士普遍认为，可转债市场一直存在过度炒作的现象，此次普跌与监管层的重拳出击密不可分。

　　1月25日，深交所发布深市上市公司2020年再融资情况综述指出，可转债监管不断完善，市场炒作有所降温。深交所更强调，正按照证监会《可转换公司债券管理办法》要求，加快制定相关配套业务规则，进一步完善可转债制度，加强可转债管理，促进市场规范发展。