直播带货助力线上营收增长 太平鸟改善商品库存能否逆势突围

　　消费日报网财经讯 3月11日，太平鸟（603877）发布2020年度业绩快报，实现营业总收入约90.57亿元，同比增长14.24%；归母净利润7.11亿元，同比增长28.89%。

　　公司在经营业绩和财务状况情况说明中表示，公司以高目标牵引为有效管理工具，推动公司运营体系的持续变革，在品牌年轻化、数字化运营、全渠道零售、组织激励等方面不断创新，以提升公司整体运营质量和可持续发展能力。

　　公司聚焦时尚行业，现拥有PEACEBIRD女装、PEACEBIRD男装、LEDIN少女装、Mini Peace童装、MATERIAL GIRL“物质女孩”女装、PETiT AVriL贝甜童装、PEACEBIRD LIVIN’太平鸟巢家居等多个品牌。

　　2020年受疫情影响，A股服装板块整体发展并不顺利，太平鸟在多品牌运营情势下实现营收与净利双增，有何妙招？

　　香颂资本执行董事沈萌表示：“直播带货可以压缩中间环节的成本，更直接与消费者互动，而服装企业最大的短板就是库存周转率低，通过改善供应链、减少库存，不仅会减低仓储成本，还会降低存货风险，提高资金周转速度，减少资金成本。”

　　直播带货助力线上营收增长

　　服饰类商品与食品等其它日常消费品相比弹性较大，易受宏观经济影响。

　　2020年第一季度，受疫情影响，头部品牌收入端均呈现下滑迹象，电商占比高与线下加盟为主的家纺板块所受影响有限；行业属性优的体育用品板块表现次之；高端品牌凭借强大VIP会员管理能力进行微信朋友圈售卖，有效对冲了线下关店的影响；商务男装和大众休闲龙头收入受疫情影响最大。

　　太平鸟作为消费者熟知的大众休闲品牌之一，服饰产品的销售市场主要在国内，中国经济形势的重大变化，如经济增长放缓或停滞，消费者预期收入下降，将很可能降低服饰消费频次，减少服饰消费金额，可能制约服饰类产品的市场需求，进而影响公司财务状况和经营业绩。

　　公司积极推进组织结构和业务模式的优化调整，原持续亏损的孵化品牌在2020年度较大幅度减亏或扭亏为盈。此外，疫情期间合作伙伴减免租金和政府减免社保费用，减少了公司费用支出。

　　分品牌看，2020年上半年，PEACEBIRD女装实现营收约12.10亿元，毛利率为56.71%；PEACEBIRD男装实现营收约9.55亿元，毛利率为54.58%；LEDIN少女装实现营收约4.79亿元，毛利率为53.09%；Mini Peace童装实现营收约3.45亿元，毛利率为47.51%。

　　(资料来源：2020年半年度报告)

　　分单季度看，2020年太平鸟分别实现营收约13.83亿元、18.34亿元、23.04亿元；扣非净利润分别约为-3627.41万元、9213.98万元、1.58亿元。

　　营收与净利润的增长离不开太平鸟的渠道优势。

　　公司持续优化渠道结构，直营门店重视经营质量，加盟商门店重视规模增长，在传统电商保持快速增长同时积极拓展社交电商新渠道，2020年度公司直营、加盟、电商各渠道零售收入均实现了有效增长。

　　2020年上半年，公司线上实现营收约11.24亿元，同比增长25.64%，毛利率为46.57%；线下实现营收约19.54亿元，同比下降10.42%，毛利率为58.59%。

　　(资料来源：2020年半年度报告)

　　在传统电商持续发力的同时，公司积极拥抱小程序、网红直播等社交零售新渠道，门店零售伙伴参与造节营销、门店直播、小程序零售等，快速拉升零售业绩；公司持续与薇娅、李佳琦、刘涛、林依轮等网红明星开展直播带货，在确保财务收益的前提下，提高公司的品牌影响力。

　　加强供应链快反能力 商品库存持续改善

　　对于服装企业来说，存货周转率也是检验公司经营状况的一大指标。

　　分季度来看，2020年公司存货周转率分别为0.38、0.46、0.46，可比公司海澜之家（600398）存货周转率分别为0.28、0.56、0.80；美邦服饰（002269）存货周转率分别为0.30、0.55、0.96；森马服饰（002563）存货周转率分别为0.40、0.81、1.49。

　　据2020年半年报，公司在商品管理中持续借助商品数据系统和AI智能技术，实现了当年春款的柔性供应，从源头上降低了库存风险；男装将商品AI调拨的试点范围进一步扩大，有效提升了商品周转效率。

　　截至2020年6月30日，公司库存商品原值为19.76亿元，同比下降1.25%，较年初下降4.08%，公司营业收入增长的同时，商品库存原值持续降低。

　　(资料来源：2020年半年度报告)

　　此外，公司积极运用大数据赋能精准设计，快速响应消费者时尚需求，加强供应链快反能力，持续推动库存改善。

　　据国盛证券研报，公司首单控制+快速追单能力持续推进，估计当前加盟商订单补单占比达到40%。

　　据国盛证券2021年3月10日研报，线下终端恢复情况良好，全年加盟收入增速表现好于直营，截至2020年9月，公司门店较年初净减少112家至4384家，其中直营店净减少116家，加盟店净增加7家，联营店净减少3家。

　　(资料来源：2020年半年度报告)

　　疫情下，公司利用前期新零售业务的积累，微商城、直播、云店多模式释放潜能，预计全年电商收入实现近30%高速增长。

　　线下直营店与加盟店店效全线持续提升，主品牌品牌力持续走高、O2O赋能私域流量、门店结构优化等持续拉升店铺盈利能力。