康辰药业核心产品收入减少25% 研发费降14.4%产品单一问题未解

　　长江商报消息 ·长江商报记者 徐佳

　　靠一款产品走天下的【康辰药业(603590)、股吧】（603590）（603590.SH），在疫情影响下，核心产品需求减少带动业绩下降。

　　年报显示，2020年康辰药业实现营业收入8.09亿元，同比减少24.14%；归属于母公司股东的净利润（净利润，下同）1.83亿元，同比减少31.09%。由于收入及回款减少，报告期内公司经营活动产生的现金流量净额为5840.55万元，同比减少77.71%。

　　长江商报记者注意到，在疫情影响下，本就存在产品结构单一问题的康辰药业，由于作为核心产品“苏灵”销量减少，使得公司去年业绩出现回落。

　　2020年，康辰药业来自于注射用尖吻蝮蛇血凝酶（苏灵）的营业收入为7.92亿元，同比减少24.76%，占当期营收的比例依旧高达97.97%。

　　值得一提的是，一直强调创新药研发的康辰药业，2020年研发费用9310.72万元，同比减少14.41%，也是公司上市后首次出现研发费用下降。

　　连续六季度净利下降

　　事实上，康辰药业上市后业绩整体已不及上市前水平。

　　长江商报记者注意到，2017年至2019年，康辰药业分别实现营业收入5.91亿元、10.22亿元、10.66亿元，同比增长70.58%、73.08%、4.28%；净利润4.79亿元、2.64亿元、、2.66亿元，同比增长149.84%、-44.88%、0.81%。

　　其中，2017年3月，康辰药业向国药股份（600511）出售国药康辰49%股权，产生投资收益3.52亿元，使得公司在2017年达到业绩最高峰。但2018年8月登陆沪市主板上市后，由于当期没有此笔股权转让收益，康辰药业上市首年净利润大幅减少。

　　扣除非经常性损益后，2017年至2019年，康辰药业分别实现净利润1.69亿元、1.88亿元、2.35亿元，同比增长0.6%、11.05%、24.71%。

　　3月22日康辰药业披露年报，2020年公司实现营业收入8.09亿元，同比减少24.14%；净利润1.83亿元，同比减少31.09%；扣除非经常性损益后的净利润1.5亿元，同比减少35.93%。

　　对于业绩大幅下降，康辰药业解释称主要是报告期公司受疫情影响销售收入减少所致。同时，由于疫情影响销售收入及回款减少，2020年康辰药业经营活动产生的现金流量净额为5840.55万元，同比减少77.71%。

　　此外，由于利润减少，去年公司基本每股收益1.15元，同比减少30.72%，加权平均净资产收益率6.51%，同比减少3.74个百分点。

　　不过，长江商报记者注意到，从单季度业绩来看，康辰药业业绩下降早在2019年就已出现苗头。

　　数据显示，2019年第三季度，康辰药业净利润增速由正转为负数，此后六个季度，公司分别实心净利润5429.93万元、6238.44万元、3223.35万元、7082.26万元、3870.19万元、4160.07万元，同比减少3.79%、41.69%、34.45%、29.34%、28.72%、33.32%，均为负增长。

　　核心产品“苏灵”产销降幅均超20%

　　在A股市场，依靠单一产品走天下的公司并不多见，康辰药业就是其中一家。公司的核心产品“苏灵”是目前国内血凝酶制剂市场唯一的国家一类新药，是高纯度、单一组分蛇毒血凝酶制剂，主要应用于外科止血。

　　早在上市前，康辰药业就多次提示公司产品单一的风险，表示由于公司目前在研产品的研发成功与上市销售仍需要一定时间且具有一定的不确定性，因此未来一段时间内预计“苏灵”仍是公司的收入、利润来源，若“苏灵”的细分市场竞争加剧或市场环境发生重大变化，将对公司未来的盈利能力产生不利影响。

　　年报显示，2020年康辰药业来自于注射用尖吻蝮蛇血凝酶的营业收入为7.92亿元，同比减少24.76%，占当期营收的比例高达97.97%。该产品的毛利率为94.56%，同比减少1.18个百分点。

　　在疫情的影响下，由于作为外科手术止血药物的“苏灵”，因手术病人减少，销售量受到一定影响，本就存在产品结构单一的康辰药业未能抵挡业绩下降。

　　从产销情况来看，报告期内公司注射用尖吻蝮蛇血凝酶的生产量和销售量分别为266.42万盒、263.2万盒，同比减少22.17%、24.58%。库存量4.5万盒，同比增长189.16%。

　　此外，由于产品种类结构单一，康辰药业也一直面临着采购渠道较为集中的风险，且集中度呈现增长趋势。2020年，公司向前五名供应商的采购额合计为3468.55万元，占年度采购总额84.74%。2018年和2019年，公司向前五名供应商的采购额占比分别为74.07%、78.79%。

　　长江商报记者还注意到，一向标榜致力于创新药研发的康辰药业，在研发投入上的力度也不及过往水平。2020年，公司研发费用9310.72万元，同比减少14.41%，也是公司上市后首次出现研发费用下降。

　　不过，为了拓宽产品结构，去年4月份康辰药业子公司康辰生物以现金9亿元，收购经过业务重组后的泰凌国际100%股权，以实现对“密盖息”资产的收购并取得特立帕肽商业化权利，进军骨科药品市场。

　　彼时，交易对手方承诺密盖息相关业务2021-2023年的净利润分别不低于0.8亿元、1亿元和1.2亿元。如果未来顺利完成业绩，将对康辰药业现有盈利能力起到了较强的补充作用。