文旅业务收入再超房地产 华侨城将成为怎样的企业

　　3月30日，在【华侨城A(000069)、股吧】举办的2020年线上业绩说明会上，华侨城管理层表示，近几年，无论是房地产还是旅游板块的业绩，华侨城都保持了两位数以上的增速，2021年的财务指标将继续向两位数增长努力。

　　值得注意的是，2020年，华侨城的房地产收入比重再度落后于文旅，相比2019年，比重差距进一步扩大，由1%扩大到8%。华侨城在证监会行业分类中属于房地产业，而当前其文化旅游业务却已渐渐占据上风，未来华侨城将会成为一个什么样的公司，管理层人事问题将如何推进等，都成为市场关注的焦点。

　　房地产收入占比落后文旅8个百分点

　　华侨城所属的行业大类名称为房地产业，但是文旅业务渐渐占据上风。2020年，华侨城A实现营收818.68亿元，同比增长36.39%。其中旅游综合收入为431.75亿元，同比增长42.67%，占总营收的53%；房地产业务收入372.39亿元，同比增长27.82%，占总营收的45%，两者相差约8个百分点。

　　虽然受疫情影响，但在2020年，华侨城旗下24家景区、24家酒店、1家旅行社、4家开放式旅游区共接待游客4282.5万人次，恢复至2019年的82%。

　　事实上，华侨城旅游综合业务的营收占比在2019年首次超过了房地产业务，但当时的差距为1个百分点，2020年，两个业务板块的营收比重差距则进一步扩大。

　　从新获土地资源来看，文旅的优势也很明显。据悉，在华侨城去年新增的25个项目中，有23个项目以底价或接近底价摘牌，其中大部分是文旅综合用地，比如该公司成功落地中山石岐、茂名虎头山、湛江欢乐海湾、南京溧水、成都东安阁、襄阳生态城、漳州角美等多个文旅综合项目。

　　值得关注的是，华侨城的低成本拿地，筑就了高毛利率的基础。2020年，华侨城房地产毛利率为59.32%，旅游综合收入毛利率则为42.02%。相比这下，房地产的毛利率优于旅游产业。

　　未来，华侨城将成为一家什么样的公司一直是市场关注的焦点。对此，华侨城副董事长姚军表示，将会坚定不移地聚焦文化旅游产业，文旅产业是华侨城三十几年来的核心竞争力，也是品牌影响力，今后还会加大在文化旅游产业上创新和发展。因此，公司未来依然关注文化旅游和房地产融合。

　　不过，从“十四五”华侨城的战略定位看，文旅仍占据首位，目标是世界一流文化旅游企业集团。

　　“近几年，无论是房地产，还是旅游，华侨城都保持了两位数以上的增速。这得益于这两年土地的储备。”华侨城总会计师冯文红表示，目前优质土地储备充足，保证了公司未来收入的增长和盈利的预期，预计未来公司各项财务指标也将更加稳健，将朝着两位数增长目标努力。

　　姚军表示，在质量、规模、效益并重的原则下，2021年，华侨城的关键指标是有信心保持持续稳健增长。他提到，最近该公司正在强化数字化转型，以线上线下（300959）的结合促进快速发展，这将带来更好、更大的效益。

　　以股权转让等方式加快周转

　　文旅产业一直被看做是重资产、回报周期长的行业，高速扩张的模式，自然会带来负债率高企的状态。在业绩发布会上，华侨城的“三道红线”指标也备受关注。截至2020年12月底，华侨城A的剔除预收账款资产负债率、净负债率、现金短债比全部达标，满足“绿档”的要求。

　　2020年，华侨城净现金流也达到了历史新高，经营性现金流实现近3年来的首次转正。财报数据显示，经营活动现金流净额为212.19亿元，同比增长509.01%，上年同期为净流出51.88亿元。

　　值得关注的是，过去一年，华侨城仍延续了卖卖卖的股权处置节奏。2021年1月14日，华侨城发布公告显示，2020年，通过公开市场完成了重庆悦岚房地产开发有限公司70%股权、襄阳文城实业发展有限公司80%股权、太原侨辰置业有限公司60%股权、深圳市和冠房地产开发有限公司95%股权等11个项目的转让工作，合计交易对价68.9亿元。

　　这一转让股权的行为背后的原因，也曾一度让市场疑惑。对此，冯文红解释称，该公司在项目开发过程中采取了多种方式加快项目的周转速度，股权转让是周转的具体举措之一。比如将部分项目与业内优秀的企业建立战略合作联盟，通过合作开发，股权转让等多种方式实现项目的快速周转。

　　从过往看，华侨城始终将销售回款作为重中之重，通过加快项目开发速度、开展对外合作、创新销售模式等多种方式提高周转效率，加大回款力度。2020年，华侨城签约金额和回款金额均跨入千亿大关。

　　据悉，未来，华侨城仍会保持股权转让的方式，来加快项目的周转速度。在业绩发布会上，姚军还强调，要加快项目（包括房地产和文旅项目）的推进上市，从而能够尽快获得收益。

　　姚军表示，这两年华侨城一直在做的是将手中的优质资源，与国内标杆性的优质企业“强强联合”，不仅能促进进度、提高效率，更能控制成本。比如通过一部分股权转让的方式，进行优势互补，更有利于提升效率，促进投资的回报。

　　此外，对于一些投资者关心的华侨城董事长段先念退休一事，在业绩发布会上，姚军回应称，段先念董事长带领华侨城在“十三五”期间实现快速、健康、跨越式发展，相信国资委党委也会统筹考虑华侨城的业务需要、岗位要求和班子现状，做好公司领导人员的队伍建设。