冀东水泥拟吸收合并金冀水泥47.09%股份 助推京津冀一体化建设

　　本报记者 赵学毅 见习记者 张晓玉

　　4月1日，冀东水泥（000401）（000401.SZ）发布《唐山冀东水泥股份有限公司吸收合并金冀水泥水泥（唐山）有限责任公司并募集配套资金暨关联交易预案》（以下简称“预案”）。预案显示，冀东水泥拟通过向【金隅集团(601992)、股吧】（601992）发行股份的方式，购买其所持金冀水泥47.09%股权并吸收合并金冀水泥。金隅集团所持金冀水泥47.09%股权的预估交易价格约为136.33亿元。

　　公告显示，本次交易由发行股份吸收合并金冀水泥和募集配套资金两部分组成。冀东水泥拟向包括北京国管中心在内的不超过35名符合条件的特定投资者以非公开发行股票方式募集配套资金，北京国管中心拟认购不超过5亿元。其中，本次吸收合并中发行股份的发行价格为13.28元/股。

　　吸收合并金冀水泥47.09%股份

　　将发挥规模效应

　　资料显示，冀东水泥是中国北方最大的水泥生产厂商，也是国家重点支持水泥结构调整的12家大型水泥企业集团之一，年熟料产能达到1.17亿吨，水泥产能达到1.7亿吨，位居中国水泥前三甲。2020年，冀东水泥实现营业收入354.80亿元，同比增长2.82%；实现归属于上市公司股东的净利润28.50亿元，同比增长5.53%。

　　标的公司金冀水泥从事水泥及水泥熟料制造与销售以及一般废弃物、危险废弃物处置等环保固废处理业务。2020年，金冀水泥年熟料产能约8100万吨，约占冀东水泥熟料总产能的69%；水泥产能约1.26亿吨，约占冀东水泥水泥总产能的74%。

　　添翼数字经济智库高级研究员吴婉莹对记者说道：“若本次收购顺利完成，冀东水泥完全将金隅集团旗下全部水泥业务收入囊中，这将在财务收入和经营效率两方面同时利好冀东水泥的发展。一方面，金冀水泥是冀东水泥的主要盈利来源，2020年实现营业收入281亿元，净利润45亿元，收购完成后或将大幅提升冀东水泥的归母净利润水平。另一方面，本次并购或将提升冀东水泥在生产和经营两个维度的规模经济效应，有助于减少管理层级、提高管理效率和市场影响力，为冀东水泥进一步做强做优做大打下坚实基础。”

　　独立经济学家王赤坤对记者表示，“参照国际市场经验，水泥行业基本上是头部通吃。一系列的并购操作可以看出，无论天山股份（000877）还是冀东水泥等要想占据或坐稳行业头部，都需要跑马圈地，迅速扩张。对于谋取市场扩展的水泥企业来讲，并购是最好的选择。更重要的是，采取并购方式，可以摆脱运输半径和市场半径的约束。冀东水泥的实控人本就是金隅集团，冀东水泥收购金隅集团持有的金冀水泥，更像是一个集团内部的股权整合或梳理，通过股权方面的调整，实现财务报表的调整。”

　　京津冀协同发展

　　区域水泥需求强烈

　　作为国家重点建设的城市圈，京津冀地区基建投资有望稳定提升，而碳中和背景下当地环保限产力度将保持较为严格，从而使得京津冀地区供需格局持续改善。

　　在我国稳投资政策持续加码的背景下，华北地区基建表现突出。一方面，政府加大逆周期调节力度，区域基建投资保持较高增速；另一方面，以雄安新区为代表的京津冀一体化建设进程持续推进，未来发展有望进一步加快。

　　冀东水泥市场覆盖河北、北京、天津、陕西、山西、内蒙古、吉林、重庆、河南等13个省（直辖市、自治区），在所布局的区域形成了规模上的比较优势并拥有接续保供大工程、大客户的能力，尤其在京津冀地区，产能占比超过50%。

　　此前，天风证券（601162）研究员鲍荣富与王涛表示，冀东水泥作为华北水泥龙头，在华北地区市占率高达31%，其中在河北地区市占率达50%，在2021年华北地区水泥需求继续增长的前提下，且公司加快危固废、骨料业务布局，中长期发展可期。

　　在区域水泥需求强烈的背景下，冀东水泥表示，本次募集资金拟用于下属水泥企业产能置换及迁建项目建设、上市公司补充流动资金、偿还债务等。通过本次交易，公司通过产能置换，核心竞争力和行业影响力将进一步增强。此外，通过本次募集资金，公司资金实力有望进一步增强，财务费用将继续下降，通过搬迁及产能置换生产线，将显着提升综合效益、构建新增长点。

　　（编辑 上官梦露）