红星股份曲线上市遇“黑天鹅” 大豪科技百亿收购案被搁置

　　出品丨搜狐财经

　　作者丨魏茹

　　作为审查中介机构，北京市天元律师事务所（以下简称“天元律师事务所”）被查，让数十家上市公司以及IPO公司的计划搁浅。其中，北京大豪科技（603025）股份有限公司（以下简称“大豪科技”）便是被牵连公司之一。

　　重组计划被突然中止，8月24日，大豪科技在一字跌停后，股价依然未见明显起色，以25.16元/股，跌幅4.59%开盘，主力净流出超1700万，盘中持续震荡。

　　资本市场的突然震荡来自于收购案的被迫中止。根据大豪科技发布《关于收到中国证监会中止审核通知的公告》显示，公司重组事项聘请的律师事务所北京市天元律师事务所，因其为其他公司提供的法律服务而被中国证监会立案调查，目前尚未最终结案。

　　值得关注的是，自宣布收购红星股份以来，大豪科技股价实现翻倍增长，从9.34元/股攀至最高点47.77元/股，累计涨幅高达393%。相较于收购披露前2个月，大豪科技股价长期徘徊于10元以下，股价累计跌幅5.47%，最高点也仅有8.91元/股。

　　一举百亿进入白酒概念，旨在借白酒获利资本市场。如今被中介机构波及，大豪科技在资本市场的“王牌”也成为其暂时的拖累，而红星股份的曲线上市日程再次被拉长。

　　中介机构被查，收购案被中止

　　因天元律师事务所被中国证监会立案调查，根据《中国证券监督管理委员会行政许可实施程序规定》有关规定，中国证监会于2021年8月20日中止大豪科技重组交易审查。

　　据悉，大豪科技于去年12月披露其重大资产重组，拟向北京一轻控股有限责任公司（以下简称“一轻控股”）发行股份购买其持有的北京一轻资产经营管理有限公司（以下简称“一轻资产”）100%股权，向北京京泰投资管理中心发行股份购买其持有的红星股份45%股份，向北京鸿运置业股份有限公司支付现金购买其持有的红星股份1%股份，并募集配套资金。

　　收购协议显示，大豪科技用于购买一轻资产100%股权的交易价格为98.26亿元，用于向京泰投资购买红星股份45%股权的交易价格为28.49亿元，用于向鸿运置业购买红星股份1%股权的交易价格为6332万元。交易完成后，大豪科技将直接和间接持有红星股份100%股权。

　　根据大豪科技披露，上述重组项目申请于2021年7月7日获得中国证监会受理。

　　按照上述时间估算，若大豪科技重新寻找机构进行审查，红星股份收购一案或许仍需要长达半年的时间成行。

　　对此，大豪科技方面表示，公司与上述中介机构被立案调查事项无关，本次交易的中止审查，不会对公司的生产经营活动产生重大不利影响。同时，公司与中介机构将严格按照相关法律以及中国证监会的要求完成恢复审核所需的各项准备工作，并尽快提交恢复审核申请，公司将根据相关事项进展情况及时履行信息披露义务。

　　事实上，因机构被查受波及的公司并非大豪科技一家。截至目前，已有18家上市公司资本项目搁浅，42家拟IPO项目中止审查。

　　在中国消费品营销专家肖竹青看来，因中介机构违规停止对大豪科技的重组业务，意味着大豪科技的重组需要重新找中介机构，审核流程也需要重新开始。这一过程预计不会影响大豪科技最终重组目标，但对其重组时间和效率会产生一定影响。目前，国家整顿中介机构，对于所有投资人来讲，未来的风险系数会更小，整个市场会更公平公正和公开化，保护投资人环境。

　　红星股份上市或被拖至2022年

　　此次中介机构被查，或许红星股份是更心急的一方。

　　由于错失资本市场，红星股份与其曾经的徒弟牛栏山的差距也被逐渐拉大。

　　搜狐财经盘点发现，2006年，红星股份销售收入8.4亿元，而牛栏山销售收入仅有4.43亿元，牛栏山销售收入基本只有红星股份的一半。2018年-2020年，红星股份实现收入24.54亿元、26.38亿元、23.39亿元。而牛栏山却早于2019年跨入百亿阵营，高出红星股份近4倍。

　　按照2020年上市公司营收体量排位，牛栏山以101.85亿元位列第九位，红星股份实现23.39亿元的营收，可排至16位，位于【舍得酒业(600702)、股吧】（600702）之后，酒鬼酒（000799）之前。

　　对此，肖竹青向搜狐财经表示，由于中介机构的个体原因，红星股份此番间接上市，需要重新进行审计流程，因此预计重组完成今年未必成行。而重新找到中介机构，关键在于甲方决策效率。

　　在白酒行业加速分化的前提下，肖竹青强调，于红星股份而言，可能错过股市行情最好的状态。今年下半年以及明年，股市状态未知。但目前来看，整个白酒行业面临两大压力，一方面来自于名酒持续下沉，造成对区域酒厂挤压越来越严重。另一方面，由于酱香酒毛利率更高，酱香酒对浓香、清香和其他香型将持续挤压。因此，预计红星未来会面临更大的两方压力，错过较好的时间节点。

　　而白酒营销专家蔡学飞认为此番中介机构被查，并不会对红星股份产生实质性影响。蔡学飞向搜狐财经表示，大豪科技中介机构被查与此次交易没有直接关联。只要其整个交易过程中相关材料以及各项准备审核合理合法，预计大豪科技将很快复提交申请。同时，二次申请预计也在大豪科技企业战略计划中，因此影响力有限，只不过时间可能会进一步拉长。