总市值两天蒸发超520亿 海天味业业绩“失速” 如何破局

　　半年报出炉之后，“酱油茅”海天味业（603288）的股价已经连续2个交易日收盘下跌，总市值累计蒸发约525.73亿元。

　　从财务数据来看，海天味业今年上半年营收净利同比双增，但增速不如人意，普遍认为其低于预期，尤其是第二季度。

　　据了解，今年以来上游材料价格持续上升，海天味业生产成本面临较大经营压力，行业利润受到挤压。

　　业绩承压，股价下行，海天味业如何应对备受关注，产品是否提价更是成为焦点之一。9月1日，海天味业方面告诉贝壳财经记者，“我们今年不会提价”。

　　不提价的原因，海天味业也早有解释：“因为新冠疫情的影响，餐饮等行业还没有完全恢复到疫情前的水平，国家都在采取多种刺激政策来帮助实体经济、小微企业等发展，所以不具备提价条件。”

　　上半年营收净利同比双增，毛利率微降

　　中国调味品行业的“油、盐、酱、醋”等是老百姓“衣食住行”中最基本的刚性需求，餐饮行业的发展、食品加工业的发展以及消费升级，成为了推动行业发展的主要因素。

　　根据中国调味品协会的统计数据显示，调味品行业的营业收入就已超过3000亿元，调味品行业品种丰富，种类繁多，需求旺盛。

　　海天味业目前生产的产品涵盖酱油、蚝油、酱、醋、料酒、调味汁、鸡精、鸡粉、腐乳、火锅底料等几大系列百余品种400多规格，年产值超过两百亿元。海天调味品的产销量及收入连续多年名列行业第一，其中酱油、调味酱和蚝油是目前公司最主要的产品。

　　2021年上半年，海天味业实现营业收入约123.32亿元，同比增长6.36%；归属于上市公司股东的净利润约为33.53亿元，同比增长3.07%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约为32.5亿元，同比增长2.67%。

　　这样的业绩是海天味业降本增效的结果，数据显示，报告期内，海天味业各核心品类均保持了一定的增长，其中酱油实现营收70.16亿元，同比增长5.84%，调味酱实现营收14.75亿元，同比增长6.96%，蚝油实现营收21.3亿元，同比增长6.62%。

　　同时，面对快速迭代的市场和需求，海天味业积极探索营销转型，持续强化线下网络优势，加快线上业务拓展，上半年线上渠道营收同比增长17.47%，收入占比持续提升。

　　国金证券分析师指出：“海天味业Q2业绩低于预期，主要受高基数+高库存制约。公司Q2营收同比下滑9.4%，主要系需求恢复疲软，叠加渠道仍在消化库存。”

　　另一方面，海天味业今年上半年的毛利率为40.44%，同比下滑4.11%。对此，国金证券分析师认为：“主要系成本压力持续上行”。海天味业也表示：“今年以来上游材料价格持续上升，企业生产成本面临较大经营压力，行业利润受到挤压。”

　　产品成本上涨、净利增速下滑，海天味业如何应对？

　　海天味业在资本市场有“酱油茅”之称，于2014年2月11日在上海证券交易所上市后，海天味业始终保持着两位数的增长速度。

　　如今，业绩增速下滑，又面临成本上涨压力，海天味业会如何应对？

　　根据市场规律，提价似乎为良策之一，也成为大众的关注点之一，近日，已经有投资者在互动平台建议“由于原材料上涨的因素，应该尽快对调味品全线提价”。不过，海天味业方面告诉贝壳财经记者，“我们今年不会提价”。

　　今年3月，海天味业也曾对外表示：“公司会结合市场和企业发展实际，未来公司依然会立足调味品，丰富产品品类，并配套产能规划。提价一般会结合成本变化、销售策略、企业持续发展等多种因素来考虑，短期内公司没有提价计划。”

　　彼时，海天味业还解释了2021年不具备提价条件的原因：“因为新冠疫情的影响，餐饮等行业还没有完全恢复到疫情前的水平，国家都在采取多种刺激政策来帮助实体经济、小微企业等发展，所以不具备提价条件。”

　　中国食品产业分析师朱丹蓬分析，“海天味业的成本上涨符合上半年大宗商品涨价带来的波动，属于行业普遍现象，而在这种情况下公司选择不提价的原因，或许与三个因素有关。”

　　“第一，从竞争的角度，海天味业不想去提价导致丧失价格上的竞争力；第二，海天味业的利润率已经非常高了，而且体量比较大，它抵抗成本上涨的能力比较强；第三，也是响应了国家的号召。因此，海天味业不涨价是综合了各方面因素的考虑。”朱丹蓬说。

　　目前来看，海天味业已然在线上渠道发力，公司也明确表示“线上业务在整体营收中占比不高，但是增速很快，线上消费已经是一个不可逆转的发展趋势，海天也积极加快对新渠道的网络建设工作，海天线上销量在天猫、京东主要大电商平台，销量都是排在第一，虽然目前线上总体规模还比较小，但从未来发展来看，销售比重也将会逐步提高，海天也专门设置了独立的部门，提高线上业务贡献，促进线上线下（300959）业务融合发展。”

　　入局火锅底料和食用油领域，海天味业表现如何？

　　贝壳财经记者注意到，在调味品之外，海天味业的跨界之行已经启动。

　　去年，为了减轻疫情对业绩的负面影响，海天味业积极加快新业务、新渠道、新产品的发展步伐。

　　在这样的背景下，海天味业的火锅底料问世。贝壳财经记者在海天味业旗舰店看到，火锅调料热销第一名为“海天火锅@ME火锅底料”，据悉，公司还曾在网络端新媒介《吐槽大会》上为此产品投放广告。

　　评论区，有消费者称海天味业的火锅底料比海底捞的好吃，也有人表示“不难吃，但也不惊艳，无功无过”。

　　今年，海天味业推出了首款食用油相关产品“油司令”。

　　海天味业表示：“虽然在食用油市场海天才刚刚起步，但是海天食用油产品特色明显，满足了追求高品质，追求健康生活的消费需求，也是对海天产品结构的良好补充，但食用油产品刚刚上市，市场销售情况还有待观察。市场网络也要逐步建立，所以对于食用油的具体规划和发展还需要一定时间的布局。”

　　对于海天味业的频频“跨界”行为，朱丹蓬认为：“海天味业已有的酱油、蚝油、黄豆酱等调味品销售已接近天花板，海天味业加码火锅底料、粮油等新领域就是为了突破自身业绩利润增长瓶颈。”

　　此外，贝壳财经记者注意到，海天味业在今年8月还申请了几个方便食品和啤酒饮料的商标，目前状态为“注册申请中”。