方正证券点评紫光股份：集团重整雾霾将散尽，多重利好曙光在前

　　【紫光股份(000938)、股吧】(行情000938,诊股)：集团重整雾霾将散尽，多重利好曙光在前方

　　1、经营发展向好，集团重组将落地。我们认为，新控股方对新兴产品的布局及投后管理具有丰富经验，在芯片、通信设备等细分赛道上有很多布局和资源，与紫光股份的发展方向高度契合，且将深度参与到紫光集团和下属企业的运营管理，利好公司后续发展。

　　2、聚焦“云智原生”，打通“芯云网边端”产业链。

　　1）公司全面布局ICT产业。2018年、2020年，新华三发布“AI for ALL”、“AI in ALL”技术战略，2021年全面整合产品线升级为“云智原生”战略；

　　2）公司全面深耕ICT产业。其中服务器领域近年稳居国内前三，研发的机架式服务器、刀片服务器、塔式服务器满足了主流业务需求；交换机、企业级WLAN稳居国内第一梯队、企业级路由器市场份额第二；

　　3）公司立足ICT产业，逐步向数字化转型业务拓展。

　　3.受益“东数西算”，数字化场景协同成长。当前，“东数西算”已经全面启动，信息化改造一定是以基于网络的改造为基础，紫光股份依托于网络侧优势向上延伸，并以网络、数据为出发点，提供SDN、虚拟化、分布式存储等云平台功能，形成了面向各行业的一体化解决方案。

　　投资评级与估值：我们预计公司2022~2024年可实现营收为789.00亿元、919.45亿元、1071.80亿元，归母净利润为26.48亿元、32.08亿元、39.24亿元，对应PE分别为19/16/13倍，考虑到公司在ICT领域全产业链布局，未来业绩增速潜力巨大，给予公司“强烈推荐”评级。

　　风险提示：5G建设应用进度不及预期；数据中心、消费电子等下游需求不及预期；受疫情影响政府数字化项目滞后。