东吴证券点评中兴通讯：外部扰动因素释放 看好ICT龙头长期发展

　　投资要点

　　事件：3月23日，中兴通讯(行情000063,诊股)发布内部消息公告级复牌公告，收到美国德克萨斯北区联邦地区法院判决，裁定不予撤销中兴通讯的缓刑期（即缓刑期将于原定的2022年3月22日（美国时间）届满）且不附加任何处罚，并确认监察官任期将于原定的2022年3月22日（美国时间）结束。

　　全面开展合规体系建设，推动全球ICT产业创新和可持续发展：中兴通讯坚持合规为战略发展的基石和经营底线，全面开展合规体系建设，当前美国德克萨斯北区联邦地区法院裁定不予撤销中兴通讯的缓刑期（即缓刑期将于原定的2022年3月22日（美国时间）届满）并且不附带任何附加处罚，同时确认监察官任期结束；我们认为，外部扰动因素逐步释放，同时中兴通讯将持续加强合规体系建设，经营基本面持续改善向好，作为国内领先的ICT产业龙头，技术、产品以及专利优势显着，将进一步带动业绩稳步向上。

　　加速提升ICT端到端全系列产品及解决方案，夯实第二成长曲线：芯片领域，持续强化在先进工艺、核心IP、封装和架构创新等投入，目前已具备业界领先的芯片设计能力。操作系统领域，产品已经广泛应用于通信、电力、汽车轨交等行业，2021年12月，中兴通讯汽车操作系统产品已经通过汽车电子功能安全领域最高等级ISO 26262 ASIL-D的产 品认证，我们认为，中兴通讯坚持底层技术、专利以及经验积累，未来中心通讯在政企业务持续聚焦能源、交通、金融以及互联网等，目前服务器及存储产品已经规模进入金融、互联网、能源等行业头部企业；GoldenDB分布式数据库获评国产分布式数据库金融行业第一品牌，在大型商业银行核心系统商用稳定运行超过三年，并且率先实现在国有大行核心业务投产。当前中兴通讯急速提升ICT端到端全系列产品以及数字化解决方案的竞争力，加快业务拓展，夯实第二成长曲线。

　　盈利预测与投资评级：中兴通讯作为国内领先的ICT龙头，产品、技术等优势持续领先，运营商业务稳增，政企业务业绩贡献逐步加大，带动整体业绩稳步向上，我们维持2022-2024年业绩预期，2022年-2024年归母净利润分别为81.92亿元、99.50亿元以及122.60亿元，EPS分别为1.73元、2.10元和2.59亿元，对应的PE估值分别为15X/12X/10X，我们看好中兴通讯未来业务发展，维持“买入”评级。

　　风险提示：贸易摩擦加剧；运营商CAPEX资本开始下滑；政企业务拓展不及预期。