上市前估值十亿入股今3倍退出 达晨拟再减持星光农机

　　达晨一系投资星光农机发生于2011年，当时公司估值为10亿元。

　　10月31日，上市公司星光农机股份有限公司（证券简称：【星光农机 (603789)、股吧】 603789）披露公告称，公司股东深圳市达晨创泰股权投资企业（有限合伙）（下称“达晨创泰”）、深圳市达晨创恒股权投资企业（有限合伙）（下称“达晨创恒”）、深圳市达晨创瑞股权投资企业（有限合伙）（下称“达晨创瑞”）、肖冰（注：为达晨创投董事、总裁）拟计划通过竞价交易和大宗交易方式减持公司股票不超过1040万股，占公司总股本4%。

　　截至三季度末，达晨创泰、达晨创恒、达晨创瑞和肖冰（下合称“达晨一系”）合计持有星光农机非限售流通股1300万股，占公司总股本5%。在此之前，达晨一系已分别于2018年2月、2019年2月和2019年9月完成对星光农机的三次减持计划，除第一次没有进行减持外，随后两次合计减持了1040万股，占公司总股本的4%。

　　达晨一系投资星光农机发生于2011年，当时公司估值为10亿元，而截至10月31日收盘，星光农机股价下跌4.81%，报14.05元/股，总市值达36.53亿元，按此计算，在此次计划减持时，公司市值已是当初投资估值的3.65倍。

　　2年内四度披露减持计划

　　已累计套现1.37亿元

　　星光农机主营联合收割机、压捆机、拖拉机、采棉机的研发、生产与销售，其于2015年4月正式上市交易。2011年5月29日，星光农机股东会作出决议，同意星光农机有限引进外部机构投资者，其中，达晨创泰、达晨创恒、达晨创瑞和肖冰分别投资3600万元、3450万元、2950万元和2000万元，合计1.2亿元，占增资后出资比例12%，按此计算，星光农机当时的估值为10亿元。

　　在此次减持计划提出前，达晨一系在星光农机上市以来已分别于2018年2月、2019年2月和2019年9月完成三次减持计划。

　　其中，2018年2月，星光农机公告称，结合二级市场股票价格情况和资金需求情况综合考虑，在减持股份计划期间内达晨一系未减持公司股份，该次减持计划实施完毕，达晨一系仍持有公司2340万股股份，占公司总股本比例8.93%。

　　2019年2月，星光农机再次披露达晨一系的减持结果，在2018年8月30日至12月6日间，达晨创泰、达晨创恒、达晨创瑞和肖冰分别减持了159.00万股、149.75万股、125.25万股和86万股，合计520万股，占公司总股本达2%，减持价格区间在12.10元/股至12.27元/股间，减持总金额合计约为6258万元，按此计算，此次减持期间公司的平均市值约为31.29亿元。

　　2019年9月，达晨一系再次完成减持计划，在2019年3月29日至7月3日间，达晨创泰、达晨创恒、达晨创瑞和肖冰分别减持了141万股、180万股、113万股和86万股，合计520万股，占公司总股本达2%，减持价格区间在13.32元/股至15.28元/股间，减持总金额合计约为7416万元，按此计算，此次减持期间公司的平均市值约为37.08亿元。

　　达晨一系在上述两次减持中合计套现约1.37亿元，而达晨一系最新的减持计划显示，其计划通过竞价交易和大宗交易方式减持公司股票不超过1040万股，占公司总股本的4%，减持价格视市场价格确定，若此次减持计划满额完成，达晨一系对星光农机的持股将降至260万股，占公司总股本约1%。

　　前三季度盈利同比增长220.18%

　　实控人拟出让控制权

　　截至三季度末，星光农机共有20478户股东，湖州新家园投资管理有限公司（下称“新家园投资”）、钱菊花、章沈强分别持股32.98%、15.00%和12.16%，分列星光农机前三大股东，其中，钱菊花和章沈强夫妇为公司实际控制人，两人分别持股新家园投资60%和40%，而达晨创泰、达晨创恒、达晨创瑞分别持股1.55%、1.32%和1.30%，分列公司第四大至第六大股东，深圳市达晨创业投资有限公司（下称“达晨创投”）总裁肖冰则持股0.84%，列公司第八大股东。

　　按此计算，达晨一系合计持有星光农机非限售流通股1300万股，占公司总股本的5%，其中，达晨创泰、达晨创恒、达晨创瑞为达晨创投同一控制下的有限合伙企业。

　　有套现打算的不只达晨一系。今年6月6日，星光农机实际控制人章沈强、钱菊花与赵夏签署了《股份转让框架协议》，合计拟转让其及新家园投资持有的公司股份29.77%，同时放弃行使其所持有的10%公司股份的表决权，该事项可能导致公司控制权发生变更，转让价款总计约14.89亿元。

　　此次出让的理由主要为“星光农机实际控制人章沈强因个人身体状况欠佳，无法投入大量精力经营上市公司”。星光农机在10月29日披露的三季报中表示，双方尚未签署正式的股权转让协议，目前正处于尽职调查阶段，交易最终能否顺利实施尚存在不确定性。

　　控制权拟变更也引来了上交所的问询。6月10日，星光农机收到上交所问询函，其中一条为“现控股股东、实际控制人承诺公司 2019 年度农机类业务扭亏为盈是否具有合理性和可行性”。星光农机随后回复称“充满信心”，其表示，在现有协议安排以及后续保障措施情况下，现控股股东、实际控制人承诺公司 2019 年度农机类业务扭亏为盈具有合理性和可行性。

　　资料显示，赵夏及其家族实际控制的黑龙江省昆仑会诚投资有限公司目前对外投资了南京青旅文旅发展有限公司、黑龙江昆仑医疗投资有限公司、黑龙江红塔星矿业投资有限公司、黑龙江中青会诚房地产开发有限公司等，其在康复机器人、文旅装备和医疗管理等新兴产业领域有丰富的投资经历及管理经验。

　　在经历2018年年度亏损后，星光农机今年前三季度重新收获盈利。10月29日，星光农机披露2019年第三季度报显示，今年1-9月，星光农机实现营业收入5.49亿元，同比增长3.64%；实现归属于上市公司股东净利润1572万元，同比增长220.18%；经营活动产生的现金流量净额-1.31亿元，去年同期为-7818万元。

　　其中，星光农机今年上半年实现收入3.55亿元，同比增加26.09%，实现归属于上市公司股东净利润560万元，主营产品毛利率为22.22%，较去年同期增加约4个百分点，收入的大幅增长主要来自伊朗市场和新产品销售的增加。

　　在2016年至2018年间，星光农机分别实现营收5.21亿元、6.38亿元和5.96亿元；归属于上市公司股东净利润3321万元、2529万元和-5855万元。

　　对于2018年亏损的原因，星光农机在今年1月表示，受农机行业结构性调整的影响，作为公司主要收入来源的联合收割机销量下降，压捆机、采棉机、养鱼跑道等新兴业务对公司收入贡献有限，导致公司销售收入有所下降。同时，原材料价格上升、人工成本上升等原因导致公司产品成本上升明显，公司产品综合毛利率下降幅度较大。

　　此外，星光农机2018年业绩亏损还受资产减值损失影响，其于2016年10月出资3000万元投资设立分宜长信汇智资产管理合伙企业（有限合伙）。因2018年A股市场估值回调显著等因素影响，导致该基金所做的定增投资市值较初始投资成本严重下滑，因此公司将计提资产减值损失3000万元。