芯海科技，被成本“拖垮”的国产芯

　　上周的“缺芯”不是“炒芯”，让“芯片荒”再次刷屏。与此同时，芯片卡脖子也又一次映入人眼帘，提升国产芯片自主创新能力迫在眉睫。

　　然而，大多数的国产芯片企业却不为人所熟知。今日，笔者带大家看一下“【芯海科技(688595)、股吧】”，一家集感知、计算、控制于一体的全信号链芯片设计企业。

　　国产替代正当时

　　芯海科技（深圳）股份有限公司（简称“芯海科技”；证券代码“688595”）成立于2003年，2020年9月在科创板上市，从属于集成电路行业。

　　值得一提的是，芯海科技拥有完整的信号链芯片设计能力，核心技术为高精度ADC 技术及高可靠性MCU技术。此外，公司还提供测量算法以及物联网一站式解决方案。依托核心技术，实施“1+3+N”战略，布局全场景应用，包括手机周边应用、智能可穿戴设备、人体成分分析仪、物联网智能硬件应用等。

　　其中，ADC是模拟/数字转换器，主要功能是将自然界的模拟信号转换成数字信号。有两个基础评估指标，分别是速度和精度。速度与转换的带宽频率相对应，而精度则代表了转换后的差异值。目前，高速ADC尚有高技术壁垒，需要时间积累与技术的持续投入。

　　ADC产品主要应用于包含工业测量、汽车电子、消费电子在内的诸多物联网感知领域，例如人体参数测量、人机交互、设备参数测量及环境参数测量等。公司生产的高精度ADC产品CS1259B获得了2020 年第15届“中国芯”优秀支援抗疫产品。据了解，目前公司开始研发用于穿戴设备上的PPG模拟前端芯片。

　　而MCU为微控制单元芯片，又名单片机，是把中央处理器、内存、计数器、串口等周边接口都整合在单一芯片上，形成芯片级的计算机，为不同的应用场合做不同控制功能。值得一提的是芯海科技采用32位MCU并大规模投入商用，在工业测量、工业仪表、电力设备、传感器、动力电池等多个领域被龙头企业量产使用。

　　据了解，MCU共分为4、8、16、32位，而8和32位是主流市场。其中，8位更适宜用于计算需求较小的产品，如小家电、玩具等；32位兆易体量最大，适宜用于计算量稍大的产品，如车身控制、工业领域等。目前，32位MCU主要对标外海公司“意法半导体”，而其下游主要为消费电子、工控。

　　笔者了解到，芯海科技的芯片产品主要应用于智慧健康、智能手机、消费电子、可穿戴设备、智慧家居、工业测量、汽车电子等领域。并与vivo、魅族、小米、麦克韦尔、飞科、美的、锂电某龙头公司等知名企业建立了紧密的合作。

　　与此同时，在2020年，公司还与华为鸿蒙及Hilink形成生态战略合作伙伴。

　　被成本“拖垮”的净利润

　　2020年，全球经济均受到新冠疫情的影响，然而，半导体市场却逆势增长。值得一提的是，全球半导体销售规模最大的区域依旧是中国。根据工信部公布的信息，2020年我国集成电路销售收入达到8848亿元，平均增长率达到20%，为同期全球产业链增速的3倍。预计2021年规模将突破10000亿元。

　　芯海科技也在2020年，实现营业收入36,279.60 万元，与2019年相比增长40.4%；归母净利润为8,932.15万元，同比增长108.68%。但是，公司疫情期间业绩增长的势头却没能延续到2021年。

　　2021年一季度，芯海科技的净利润出现断崖式下滑。其中，归母净利润为－292.33万元，同比下降117.74%。公司表示净利润为负值，主要是公司持有的通富微电股票投资受股价波动，在2021年第一季度确认公允价值变动损失1,543.41万元；

　　然而，笔者发现，剔除一季度公允价值变动损失，芯海科技一季度成本压力可不小。一季度公司营收为1.04亿，同比增长84.03%，看样子还不错。高性能通用32 位MCU 产品在2021 年第一季度开始大规模量产带来了业绩增长。

　　但继续往下瞧，这营业成本却是5698.79万，同比增长了231.13%。同时，一季度公司在市场业务的宣传、员工薪酬及研发支出上没少花钱。其中，销售费用、管理费用、研发费用分别为307.36万、1816.85万、1876.52万，同比增长分别为106.17%，221.49%，45.24%。

　　值得一提的是，一季度产品销售毛利率为44.99%，相较于2020年底48.34%下滑了3.35%，这也反映出成本的上涨。

　　营业成本上涨还与芯海科技经营模式有关。公司采用Fabless的经营模式，仅从事集成电路设计，而集成电路的制造、封装和测试均通过委外方式完成。公司需向晶圆代工厂采购晶圆，向集成电路封装、测试企业采购封装、测试服务。

　　而芯海科技的产品成本又是由晶圆、封装及测试构成。晶圆采购成本和芯片封装测试成本变动会直接影响公司的营业成本，进而影响毛利率和净利润。

　　然而，晶圆因其本身对加工、技术水平、资金规模等有极高的要求，全球范围内知名晶圆制造厂数量较少。笔者在上一篇“芯片荒”：涨、跌之痛与车“芯”之变也曾提到，受疫情影响，全球晶圆厂相继减产、“被迫”紧缩。

　　虽然有分析师预测表示，就“芯片荒”而言，芯片产能预计将在2021年底达产。但达产的背后是否又会是利润的剥夺呢？

　　据中国汽车流通协会发布的上半年全国汽车经销商生存状况调查报告显示，在盈利情况上看，上半年经销商亏损面下降至30.4%，但盈利面并未出现较大幅度提升，反而减少5.8个百分点至33.6%。

　　据了解，芯海科技2021年上半年的业绩将于8月27日公示，大家可以一起关注一下。