长青集团：为环保转型保驾护航 增持评级

　　长青集团：为环保转型保驾护航 增持评级 2015-05-05 类别：公司研究 机构：国泰君安 研究员：王威 肖扬

　　[摘要]

　　本报告导读：

　　公司发布2015年限制性股票激励计划，有望调动核心员工积极性；拟向实际控制人非公开发行5521.81万股，彰显实际控制人对公司未来发展之信心。维持增持评级。

　　投资要点：

　　结论：在公司财务费用居高不下、流动资金短缺影响环保板块发展时，公司通过非公开发行股票、限制性股票激励等方式坚持支持环保转型。在国家深入实施“大气十条”背景下，我们认为非公开发行股票及股票激励计划将为公司环保事业发展保驾护航，缓解公司拓展资金之忧。维持公司2015-2017年盈利预测，预计EPS分别为0.56、0.70、0.95元，目标价24.80元，维持“增持”评级；事件：5月4日，公司发布2015年限制性股票激励计划（草案修订稿），以2014年业绩为基数，2015-2016年公司净利润增长率不低于30%、75%，营业收入增长率不低于10%、30%；公司拟非公开发行5521.81万股，发行对象为实际控制人暨董事长何启强（3644.39）、实际控制人暨总裁麦正辉（1877.42），募集资金总额不超过10亿元；激励计划有望调动核心员工积极性，非公开发行股票方案彰显实际控制人对公司发展之信心。我们注意到，非公开发行股票拟募集不超过10亿元，其中3亿元用于偿还银行贷款，目的在于降低公司银行借款的财务费用及资产负债比率；其余募集资金补充生物质资源综合利用等项目（除明水、荣成项目外）的流动资金，有利于公司抓住生物质综合利用行业的发展机遇，加快沉淀技术、经验、市场，实现快速布局，同时也能够稳固公司在燃气具的传统优势。