中煤能源：10月份煤炭产销量同比下滑加快 持有评级
来源： 中银国际
作者：刘志成
摘要：
中煤能源：10月份煤炭产销量同比下滑加快 持有评级 2015-11-17 类别：公司研究 机构：中银国际 研究员：刘志成
[摘要]
中煤能源(601898.CH/人民币6.60;1898.HK/港币3.39,持有)2015年10月商品煤产量同比下降23%至830万吨，自产煤销量同比下滑23%至780万吨，主要原因是国内煤炭市场需求疲软。
15年1-10月，公司煤炭产量下降18.6%至7,990万吨，自产煤销量同比下降12.9%至7,900万吨，分别相当于我们全年预测的79%和83%。
尽管11月通常是煤炭旺季，但由于需求疲软和发电厂的高库存，煤价持续下行。例如，自月初以来秦皇岛5,500大卡动力煤现货价已下降9人民币/吨至11月16日的351人民币/吨，降幅达3%，价格已低于我们的预期。鉴于主要火电厂的库存天数维持在高位（11月10日为27天），我们预测今年剩余时间内煤价将维持疲软。
随后我们会回顾我们的煤价预测，到时可能会调整煤价预测和公司的盈利预测。目前，我们维持目标价不变，H股和A股评级仍为持有。
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