升达林业：拥抱金融+产业 增持评级

　　升达林业：拥抱金融+产业 增持评级 2016-02-01 类别：公司研究 机构：国泰君安 研究员：穆方舟

　　[摘要]

　　投资要点：

　　维持目标价10.45元，上调至“增持”评级。公司参与的智能互联网家居并购基金对外投资签订首单协议，升达大家居平台构建取得实质性进展，“大金融+产业”融合推动公司互联网家居产品与清洁能源并重进程。维持公司2015/2016年EPS分别为0.03/0.13元，维持目标价10.45元，鉴于公司业务融合的速度超出预期，上调至“增持”评级。

　　智能互联网家居并购基金对外投资签订首单协议，公司“升达大家居”产业平台构建取得实质性进展。并购基金拟以1.5亿元人民币对深圳物联通进行增资扩股持有其51%股权。物联通承诺2016/2017年实现净利润不低于3000/8000万元，未来对外投资落地将为公司带来新的利润增长点。

　　“互联网金融+产业”融合，大麦理财助力公司“木质家居产品和清洁能源”双主业战略发展。公司以人民币1000万元增资大麦理财，持有其4.76%股权，利用各方优势布局互联网金融业务。大麦理财专注贸易金融理财平台，支持中小企业在线保理融资申请。传统行业与互联网金融的结合可从一定程度上解决企业资金融通问题。

　　综合性产业金融的战略合作使公司快速实现智能互联网家居产品和清洁能源并重发展的格局。公司与国投保理、国投供应链和国投融资租赁进行综合性产业金融合作后，将形成示范效应，吸引更多的金融资源投放于智能家居和清洁能源产业运营，促进公司“智能家居+清洁能源产业”双主业发展、经营规模壮大和经营业绩提高。