估值回落渐显价值 餐饮旅游后劲仍足

　　    伴随着近期大盘调整，连日以来，餐饮旅游板块出现持续下跌，近10个交易日，板块累计跌幅已超10%。

　　    分析人士表示，经过本轮回调，前期走势强劲的餐饮旅游板块整体估值有所回落，板块内部分优质个股在这样的背景下已迎来布局良机。数据显示，今年暑期整体旅游环境良好，国内游和出境游均保持较快增长，短期并未受到宏观经济波动的冲击。由于此次回调，从业绩确定性和估值匹配的角度来看，后市板块已不乏交易机会。不少机构表示，在消费升级的背景下，行业良好的基本面带动盈利增长，结合自身所处的快速扩张周期，板块未来仍将有所表现。

　　    估值持续回落

　　    在昨日两市再度全线回撤的背景下，板块方面亦呈现跌多涨少的格局。截至收盘，中信29个一级行业中，仅钢铁板块勉强“飘红”，其余板块均出现一定跌幅，餐饮旅游板块跌幅靠前。

　　    近期，底部区域的A股，走势时而反复，热点间的转换更是“应接不暇”。显然周一时大盘短暂的“一日游”行情并未能激发市场中看多做多的热情，盘面再度回调的主因依然直指过于悲观的市场情绪，这也是近期餐饮旅游板块连续回调的重要原因之一。

　　    昨日中信餐饮旅游板块正常交易的31只股票中，共有24只出现不同程度下跌。截至收盘，餐饮旅游板块跌幅为1.87%。针对板块的本轮回调，【中信证券(600030)、股吧】指出，近期板块跌幅较大，其中周期性相对较强的酒店板块跌幅尤为显着，主要体现了市场对于经济预期不确定性增强的担忧。虽然市场短期仍然未必乐观，但板块基本面并不会产生相应大的波动，低位增配价值显着。

　　    从出行数据来看，今年上半年，我国国内旅游达到了28.26亿人次，同比增长11.4%，入境旅游6923万人次，国内旅游收入2.45万亿元，同比增长12.5%。总的来看，旅游市场呈现了三个特点：一是假日旅游持续增长。春节、“五一”、端午节全国共接待了6.22亿人次，实现旅游收入约5980亿元，这个数比去年呈现较大幅度的增长。二是乡村旅游亮点纷呈。双休日和长假期间，城市游客选择去乡村感受民俗文化，吃农家菜、住民宿、逛庙会成为备受欢迎的假日体验。三是全域旅游成效显着。各地从区域全局出发，统一规划、整合资源，提升旅游产品供给质量，推动产品结构不断优化，更好地满足了游客个性化的旅游需求。

　　    分析人士指出，今年以来，旅游板块一直受到市场的青睐，这主要受益于行业仍处稳步发展期，行业中绝大多数上市公司具备无可替代的旅游资源，业绩具有相对确定性。目前板块估值仍处历史底部，从而在前期震荡行情下具备了一定的抗风险能力，后市随着估值的修复，旅游板块仍具有一定配置优势。

　　    布局时机渐显

　　    中信证券表示，当前板块整体动态PE27倍（基于2018年一致预期，剔除负值），相对大盘2.3倍，行业估值水平处于历史较低水平。

　　    从交易的角度来看，【东方证券(600958)、股吧】表示，近期大盘跌幅较大，餐饮旅游板块也随之调整，但基本面并无变化，旺季增长逻辑依然成立，调整后板块布局机会凸显。当前时点，核心策略仍是重点配置行业好、业绩成长性及确定性强的好公司，同时积极关注低估值品种的波段性修复，把握板块旺季行情。

　　    展望后市，中金公司指出，当前餐饮旅游板块行业基本面良好，1H18表现出较强防御性。1H18国内旅游人次和收入增速超10%，随出游率和人均支出提升仍具增长空间，其中免税子板块增长强劲；酒店行业供需结构持续向好，中档酒店仍是酒店龙头增长引擎；餐饮行业保持10%的稳健增速，继续受益外卖市场蓬勃发展。结合对中期业绩的预测，展望2018年全年，预计旅游酒店餐饮公司2018年业绩整体将不会大幅偏离预期。