爱玛科技IPO排队超一年 营销成本高企

　　自去年6月29日首次披露招股书之后，爱玛科技至今已经排队了半年时间。12月21日，爱玛科技收到证监会的首次公开发行反馈意见。证监会针对爱玛科技的招股书提出了三大类的58个问题，要求保荐人与爱玛科技在30日内作出书面回复。

　　若IPO成功，爱玛科技将成为国内继雅迪(01585.HK)、新日(603787.SH)之后的第三家上市的电动车制造商。

　　质检不合格被罚

　　近日，北京市市场监督管理局发布《电动自行车类商品质量抽查检验结果公示》，抽检结果显示，北京市场销售的电动自行车共有36批次产品存在各种不合格问题，其中，天津爱玛车业科技有限公司生产的5批次电动自行车存在不合格问题，包括最高车速、整车质量、脚踏行驶能力、反射器和鸣号装置、欠压、过流保护功能等问题。

　　然而，爱玛电动自行车质检不合格并非这一次。在今年4月，北京市市场监管局公布电动自行车质量抽检结果显示，22款电动自行车最高车速、整车质量、脚踏行驶能力等不达标，包括标称天津爱玛车业科技有限公司生产的两款“爱玛”电动自行车，标称绿源电动车(山东)有限公司生产的两款电动自行车，标称天津泰丰小鸟电动车业有限公司生产的两款“小鸟”电动自行车等。

　　通报称，北京市市场监督管理局将对不合格商品的销售者依据《产品质量法》的相关规定进行处罚。公示的不合格商品生产企业和有关经销单位应按照相关法律法规的要求主动采取措施下架不合格商品，保护消费者合法权益。

　　营销成本高企

　　国家统计局以及中国自行车协会数据显示，过去十年间，电动自行车产量从2008年2188.6万量一路攀升至2013年最高3695万量，增幅达到68.8%。

　　在度过了高速发展的5年期后，中国电动自行车产业已由零星使用快速发展成为大规模普及，但自2013年以后，电动自行车产量呈现震荡下滑的趋势，到2017年，电动自行车产量已缩减至3113.3万量，市场的下滑意味着变量市场转变成为存量市场，竞争更为激烈和残酷。

　　作为电动车行业当中起步较早的企业，爱玛科技将于今年9月迎来自己20周岁的生日，凭借近十年时间里聘请知名歌星周杰伦作为代言人，从而拓展了品牌知名度，其长时间市占率排行行业前三位置。

　　招股书显示，爱玛科技在广告以及业务宣传费用上占据了过半的销售费用。2016年度广告费用达到1亿元以上，而等到2017年度，广告费用已经翻倍，高达2.1亿元成本，同比增长48%，占当年销售费用的57%。

　　爱玛科技董事会办公室对时代周报记者表示，公司目前货币资金充足，净利润方面，尽管2017年公司受激烈的行业竞争、价格战及股份支付的影响，营业利润、净利润有所下降，但净利下降的情况与同行业可比上市公司的趋势一致。

　　IPO排队超一年

　　天眼查显示，天津爱玛车业科技有限公司2014年4月7日成立，注册资本10000万人民币。江苏爱玛车业科技有限公司为其100%控股股东。爱玛科技集团股份有限公司(下简称“爱玛科技”)为江苏爱玛车业科技有限公司100%控股股东。

　　值得关注的是，爱玛科技自2018年6月29日首次披露招股书之后，排队已超过一年时间。2018年12月21日，爱玛科技收到了证监会的首次公开发行反馈意见，证监会针对爱玛科技的招股书提出了三大类的58个问题，证监会要求公司和保荐人在30日作出书面回复，现在已超期。

　　爱玛科技是一家电动车生产公司，招股说明书显示，公司拟在上交所发行6500万股，计划募集资金约为16.81亿元，用于公司电动车、自行车整车、配件加工制造、整件喷漆生产线等12个项目的建设、升级，以及补充流动资金。

　　另外根据证监会的反馈意见，爱玛科技曾遭到多次的违规处罚及潜在的违法行为。

　　其中包括，发行人涉生产制造业务的7家企业中，四川爱玛车业、广东爱玛两家企业暂未持有污染物排放许可。报告期内，发行人及其子公司因违反环境保护法规，分别被处以40,263元、50,000元和60,000元。

　　2017年发行人因未对职业病危害因素申报及时进行变更，未为喷涂车间部分职工提供符合国家标准或者行业标准的防护口罩而被安监部门分别处以1万元和3万元的罚款。

　　摩拜是第一大客户

　　电动车市场自2014年进入红海市场，竞争十分激烈。经历几年时间沉寂之后，伴随2017年共享经济概念的风起，爱玛科技走出一段新行情。

　　其招股书显示，爱玛科技在2015年、2016年、2017年全国经销商数量有1454家，1476家和1910家，2017年同比增幅高达29%;营业收入2015年59亿元、2016年64亿元、2017年78亿元，同比增幅分别为8.99%和20.96%。

　　2017年同比增幅较大原因是公司前十大客户新增摩拜(北京)信息技术有限公司，当年销售金额达到3.4亿元，占收入总额的4.44%，成为爱玛科技第一大客户。

　　爱玛科技在销量和业绩上提升的同时，经营利润和毛利率却在下滑，毛利率从2015年26.04%下滑到2017年的4.69%。利润表摘要也显示，2017年利润总额为3.8亿元，同比2016年的5.9亿元，下降幅度高达35.19%。

　　小结

　　尽管销量占据榜首，但是爱玛科技的营销成本也是高居不下，自2008年至2017年期间，爱玛科技与周杰伦签署广告代言9年时间，2017 年及 2018 年，爱玛科技入选了中央电视台发起的“CCTV 国家品牌计划”，是该行业内唯一一家连续两年入选该计划的企业。

　　该行业准入门槛较低，因此早已是红海市场，竞争十分激烈，通过上市来提高知名度做品牌，集中力量规模化是生存下去的普遍选择。