两因素导致市场调整 静待情绪回暖

　　越声理财

　　周二A股市场各大股指集体调整，沪指收跌2%刚好收在年线附近;创业板指数收跌2.34%，已经退守至3200点附近。两市合计成交1.3万亿，已经创历史性的连续20个交易日突破万亿大关。盘面上，板块及个股呈现普跌格局，白酒、半导体、医药等众多板块跌逾3%，两市下跌个股高达3800只，市场情绪进入冰点，亏钱效应比较明显。

　　北向资金方面，全天呈现先扬后抑态势，早盘一度净流入超过50亿元，但在11点后缓慢流出，流入净额收窄至14.74亿元。具体来看，沪股通净流入5.9亿元，深股通净流入8.84亿元。北向资金连续两日净流入，对市场并不悲观，预计仍在进行调仓换股或者做差价的操作。

　　对于市场调整的原因，有投资者认为是7月经济数据不及预期和央行缩量续作MLF所致。对于这种下跌了找原因的做法我们并不认同，7月经济数据和央行续作MLF是8月16日盘中已经有的消息，如果真的对市场形成敏感性利空，应该在当日就影响市场，而当日市场表现比较平稳，并没有出现下跌。因此，将下跌的原因强加到经济数据不及预期的解释是非常牵强的。

　　越声理财认为，市场的调整主要有两方面的原因：一是市场自身的技术性调整。上证指数持续反弹后，已经完成“填坑”行情，面临60日均线压力，连续多日迟迟不能突破，做多动能不足，股指因此直接掉头向下。从历史经验来看，指数出现V型反转的概率小，底部的形成往往是双重底甚至是多重底。在形成第一个低点后，反弹过后需要进一步回踩确认，可以参考去年2月至3月以及今年3月份的走势。创业板指数回补缺口后未能形成反弹，确认跌破了60日均线，本身是有惯性下探进一步寻求支撑的需求。

　　二是市场题材热点群龙无首。在锂电池、芯片概念、光伏概念三大高景气赛道剧烈波动、震荡休整之后，虽然有储能、氢能源等题材局部活跃，但由于体量相对比较小，不能替代三大高景气赛道，难以带动市场的人气。而金融、消费、周期在近期虽然有所异动，但持续性也并不佳。此外，目前仅600多家公司发布了中报，有将近4000家公司要在下半个月集中披露，面对业绩的不确定性，活跃资金短平快操作，机构资金也会加大调仓换股力度，导致个股的波动加大，操作难度也相对的要增加。

　　越声理财认为，市场总体并没有系统性风险，拉长来看，上证指数依然在3350-3600点区间震荡，创业板指数关注能否在半年线以及前低3157点附近止跌企稳。操作上，考虑题材热点轮动过快，不宜过于激进，控制好总体仓位，耐心等待市场情绪回暖后再加大操作力度。

　　(陈增学)