明月镜片营销高投入 黑洞吞噬高毛利率

　　7月8日，明月镜片股份有限公司通过创业板上市委会议审核，距成功上市仅有注册申请获批一步之遥。根据资料显示，明月镜片主要负责树脂原料的研发、生产及销售，镜片光学结构、光学膜层及功能化镜片的研发及设计，树脂镜片大规模工业化生产及个性化定制生产，镜架设计及成镜的生产、销售的公司。

　　根据招股说明书显示，明月镜片此次拟公开发行股份不超过3358.54万股，占发行后总股本的比例不低于25%；拟募集资金5.67亿元，其中大部分将用于扩产；实际募集资金扣除发行费用后全部用于公司主营业务相关的项目，具体为高端树脂镜片扩产项目、常规树脂镜片扩产及技术升级项目、研发中心建设项目、营销网络及产品展示中心建设项目等。

　　这并不是明月镜片第一次冲刺IPO，早在2020年7月，明月镜片就曾递交招股书，但是，2021年4月，明月镜片却突然主动申请中止上市审核程序。

　　营销高投入黑洞吞噬高毛利率

　　2018-2020年，明月镜片实现营业收入分别为5.09亿元、5.5亿元、5.3亿元，营业收入增长率分别为19.51%、8.46%和-2.32%；从增速来看，明月镜片营收表现并不理想，报告期内增长率持续下降。同时，明月镜片实现归母净利润分别为3284.66万元、6984.6万元、7000.49万元，2019年、2020年同比增速分别为112.64%、0.23%。

　　根据招股书显示，明月镜片的营收主要集中在主营业务收入，报告期内占比最少也在98.68%以上；如果再细分主营业务收入，又以镜片产品收入占比最大，报告期内占比分别为85.48%、81.33%和 81.04%。这也就意味着，镜片的生产和销售是公司主要收入来源。

　　根据数据显示，明月镜片生产的镜片单位成本分别为5.81元/片、6.23元/片和6.77元/片，增幅不是很大。据此推算，2020年一副眼镜两片镜片的成本为13.54元。而且，明月镜片还在招股书中详细披露了一副眼镜的实际成本：以2020年为例，起关键作用的镜片的成本仅为6.77元/片；成本最高的则是镜架，26.4元/副；其次为原料，22.43元/千克。将上述各项成本相加，一副成镜的总成本为60.33元/副。而镜片在终端的零售价大多在数百元甚至上千元不等，所以可以得出：镜片销售属暴利行业确定无疑。

　　高毛利率不代表营收很大，招股书显示，明月镜片的净利率分别仅为6.45%、12.63%、12.96%，较低的净利率与高毛利率形成极大的反差——让人大跌眼镜的背后，吞噬大部分收入的黑洞就是“营销投入”。