多瑞医药上半年盈利1383万元：超前投入研发创新 新增长极快速崛起

　　8月25日，西藏【多瑞医药(301075)、股吧】股份有限公司（证券简称：多瑞医药，证券代码：301075）发布了2022年半年报。报告期内，公司营业收入达1.85亿元，归属于上市公司股东的净利润达1383.24万元。

　　由于地方医保目录到期调整、新冠疫情、产品价格下降等因素综合影响，公司营业收入形成一定冲击，但由于公司狠抓科学发展，本期仍然获得1383.24万元的净利润。

　　同时公司拥有多方面核心竞争优势，超前进行研发投入创新，新增长极加速崛起，行业发展空间巨大，因此未来业绩向好可期。

　　超前投入研发创新 理性取舍科学发展

　　公开资料显示，多瑞医药成立于2016年12月22日，2021年9月29日在深交所创业板上市。公司成立不到5年即在无数创业企业梦寐以求的 A股主板上市，其过人之处是什么？

　　公司主要从事化学药品制剂及其原料药的研发、生产和销售业务。公司主要产品涵盖大输液（大容量注射液）、血浆代用品、晶体液等三大行业赛道。

　　公司自成立以来，始终致力于成为创新型医药企业，因此高度重视研发投入，通过提高技术壁垒打造核心竞争力。

　　根据往期财报统计，2018-2021年公司研发费用分别达1619.62万元、2664.88万元、2335.18万元和2406.71万元，研发费用率分别达4.64%、5.93%、4.76%、4.54%，保持较高水平。

　　2022年上半年，公司研发投入达927.33万元，同比增长1.90%，占营业收入的比重提升至5.01%。值得投资者注意的是，在同期营业收入受到外部因素冲击的背景下，公司研发投入仍然保持增长趋势，展现了公司强烈的进取心和高度的前瞻性。

　　不遗余力的研发投入换来技术壁垒的不断提高。截至目前，公司及子公司已取得 50 项专利，其中发明专利 12 项、实用新型专利 36 项、外观设计专利 2 项，并有 10 项发明专利正在申请之中。

　　公司虽然高度重视研发创新，但并非像市场不少新兴医药公司那样不讲究科学策略，孤注一掷搞创新药研发，结果导致持续亏损甚至中途夭折，公司讲究有所为有所不为。

　　公开资料显示，公司董事长邓勇曾就职于中国医药物资供销中南公司、湖北益康医药有限公司等业内企业，拥有 20 余年的医药销售和企业管理经验。此外，公司核心管理团队其他成员均拥有丰富的药品营销或研发管理工作经验。

　　因此公司管理层对医药行业有深刻的理解，洞悉了医药制造从低端仿制药到高端仿制药再到创新药的行业发展规律，还考虑到公司当前技术水平和所处发展阶段，因此拟定了以高端化学仿制药为主，并逐步向创新药领域延展的理性发展战略。

　　首仿药品“隐形冠军” 新增长极快速崛起

　　在科学发展战略指导下，多瑞医药快速获得技术突破和商业成功，通过自主研发并推出了国内首仿药品醋酸钠林格注射液，成为公司的核心产品。

　　醋酸钠林格注射液属于新一代晶体液，相比传统晶体液，醋酸钠林格注射液更为接近人体血浆成分和理化特性，更适用于围术期液体治疗和急危重症患者的液体复苏。

　　由于醋酸钠林格注射液先进，受到市场充分认可。截至目前，该产品已进入《临床路径治疗药物释义》心脏大血管外科、胸外科、小儿外科、肿瘤疾病、神经外科、普通外科等分册；被多个专家共识/指南推荐，如《加速康复外科中国专家共识及路径管理指南（2018）》、《急性胰腺炎中西医结合诊疗共识意见（2017 年）等。

　　据统计，目前国内共有 5 家企业取得了醋酸钠林格注射液的批准文号。但是，根据米内网中国城市公立医院数据库，2021年多瑞医药在该产品国内市场占有率接近 90%，独占鳌头。

　　2022年上半年，醋酸钠林格注射液销售收入达 1.42亿元，占公司营收比例达76.84%。由此可见，公司在该细分领域已成为当之无愧的“隐形冠军”。

　　虽然公司在醋酸钠林格注射液市场取得极大成功，但并没有满足于现状，而是努力研发并开拓多种产品市场，以便分散经营风险，确保稳健发展。

　　上半年，公司注射用头孢噻肟钠及其他产品实现销售收入 4284.81 万元，占当期营业收入的比重为 23.16%。

　　其中，注射用头孢噻肟钠营业收入达3555.82万元，同比增长35.50%。毛利率达54.28%，比上年同期增长3.70个百分点。数据显示，注射用头孢噻肟钠已经快速崛起成为公司的新增长极，并且在相当程度上对冲了醋酸钠林格注射液市场的波动，体现了公司市场拓展策略的成功。

　　三大赛道前景可期 创新驱动把握机遇

　　证券投资的本质是投资预期，因此市场投资者特别关注上市公司未来发展前景。半年报显示，多瑞医药所涵盖的大输液（大容量注射液）、血浆代用品、晶体液等三大行业赛道仍然前景可期。

　　根据前瞻研究院数据显示，大输液行业目前国内仍以公司涉及的基础型输液为主导。

　　根据米内网中国城市公立医院数据库显示，2016-2021 年期间我国血液代用品和灌注液行业的年均复合增速约 4.86%，整体保持增长态势。

　　近来年，醋酸钠林格注射液国内市场规模从 2013 年的 4809 万元大幅增长至 2021 年的6.25亿元，年复合增速达 37.78。

　　公司为把握行业发展机遇，积极推动市场拓展、模式创新和技术创新，不断增强竞争优势。

　　市场拓展方面，公司已经构建了覆盖全国 29 个省市自治区的营销网络，公司主要产品已在全国超过 800 家等级医院实现了销售，其中包括 500 多家三级医院，形成了稳定的终端市场体系，在全国范围内的医院中形成了较好的标杆示范作用。

　　模式创新方面，公司的主要营销模式已经逐步转变为创新的配送经销模式。该模式下公司客户为配送经销商，其仅承担药品向终端医疗机构销售过程中的储存、物流配送职能，而不承担市场推广职能。而公司负责自行统筹、规划产品的市场推广活动，并委托专业的学术推广服务商公司负责推广活动的具体执行。该创新模式实现了公司和经销商之间的优化分工，显着提高了营销效率。

　　技术创新方面，截至目前，公司已取得 16 个药品批准文号，研究孵化的在研产品超过二十个，其中公司碳酸氢钠注射液（1.4%,100ml）进入已申报待受理阶段，盐酸文拉法辛缓释胶囊（75mg、150mg）、碳酸氢钠林格注射液（500ml）、氨甲环酸注射液均进入申报注册阶段。

　　综合上半年和往期财报披露的信息，公司拥有管理团队、理性战略、市场拓展、模式创新、技术创新等多方面核心竞争优势，公司主营业务涵盖的三大行业赛道也拥有较大的发展空间，新增长极加速崛起，因此投资者可以对公司未来业绩向好保持乐观预期。