跨年行情“虽然颠簸仍在途中”

　　经历上周多个交易日上涨后，A股 周一出现回调，除疫情防治成为行情主线之外，个股跌多涨少。对于后市看法，业内人士并不悲观，主流声音认为随着防疫措施调整和经济政策定调陆续落地，复苏将在春节后加速，更有机构乐观认为“A股跨年行情虽然颠簸，仍在途中”。

　　医药类个股走势活跃

　　昨日三大股指都出现不同程度下跌，北向资金全天净卖出43.38亿元，其中沪股通净卖出36.77亿元，深股通净卖出6.61亿元。总体上个股跌多涨少，两市超2900只个股下跌，合计成交9098亿元。

　　盘面上看，医药类个股走势活跃掀涨停潮。围绕疫情防控和治疗的相关板块，仍是A股主线。除与疫情防治直接相关的板块外，受益于经济复苏的航空、机场和餐饮旅游板块也表现活跃，主要航空股无一下跌。

　　中信证券最新研报表示，从防疫措施密集调整后的影响来看，放松预期已经兑现，预计经济复苏在春节后加速。随着防疫措施调整和经济政策定调陆续落地，预计全面修复行情将从政策预期驱动阶段步入观察适应期，在经历所有低位板块依次轮动后，年末投资者有望逐步从“做短”转向“看长”，开始布局由业绩驱动的第二阶段行情。

　　资金面上，人民银行昨日公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，2022年12月12日人民银行以利率招标方式开展了20亿元7天逆回购操作，中标利率为2.00%。由于昨日有20亿元逆回购到期，人民银行当日公开市场实现零投放零回笼。

　　11月新增贷款回暖明显

　　昨日人民银行还发布了11月重要经济数据。在10月出现超季节性回落后，11月融资需求出现回暖，但新增信贷和社会融资规模的增量略逊于市场预期。中国人民银行昨日发布的最新数据显示，11月人民币贷款增加1.21万亿元，同比少增596亿元，但相比10月6152亿元的新增规模，出现回暖。11月社会融资规模增量为1.99万亿元，比上年同期少6109亿元，但较10月的9079亿元回暖明显。在信贷回暖的带动下，M2增速也较上月回升，M1同比增速也出现放缓。

　　对此，中国民生银行首席经济学家温彬表示，11月召开了年内第三次信贷形势座谈会，提出全国性商业银行要发挥“头雁”作用，主动靠前发力;稳地产进入更务实阶段，“金融16条”出台，信贷、债券和股权融资“三箭齐发”，各银行积极与重点房企批量签订意向性大额授信;此外，央行宣布年内第二次全面降准，释放5000亿元长期资金支持信贷发力稳增长，巩固经济回稳向上基础。在降准拉动、低基数效应和基建、制造业、地产等重点领域发力下，对公贷款(尤其是中长期贷款)仍维持较高景气度。票据融资增加1549亿元，较上月小幅回落。11月底1月期转贴现利率明显走低，但未像10月底再现“零利率”，也反映出11月信贷投放情况平稳明显好于10月。

　　市场分析普遍认为，11月以来随着疫情防控措施不断优化、地产支持政策全方位发力、各项重要会议的积极定调以及稳增长政策加快落地，市场预期快速扭转，但疫情反复和预期的不稳定对宽信用形成持续扰动，需要后期稳增长政策不断加力以巩固经济回稳向上基础。

　　“跨年行情”仍在途中

　　对于后市看法，西部证券（002673）指出“跨年行情”仍在途中，虽然过程仍有颠簸，但趋势尚未发生变化。虽然海外非农和通胀均超预期，12 月联储议息会议大概率加息50BP，对于全球风险资产短期造成一定扰动。但从国内来看，疫情防控措施加速优化，明年经济预期加速修复;央行降准落地，后续宽信用有望持续推进;随着A股市场岁末年初的反转效应，市场情绪仍有修复空间。

　　东北证券也表示，当前经济和盈利修复预期持续、流动性偏宽松、内外政策偏积极，今年大概率有跨年行情。在经济和盈利预期上，防疫措施短期迅速、大幅放松，地产供需两端放松政策的持续，两方面使经济修复预期上升;其次，企业盈利仍处于探底周期中，但经济修复下行速度放缓。从流动性来看，美国通胀下行使得紧缩压力缓解，国内流动性宽松的掣肘减弱;其次，地产销售和国内消费短期难有起色、外需回落致出口下行，国内经济仍是弱修复，同时国内通胀压力较小，短期国内流动性将维持宽松。从内外政策来看，防疫和地产继续放松、提振出口、刺激消费等政策都有望进一步出台。