券商晨会报告精选：这是板块由成长向周期轮动的信号！未来一个月ChatGPT或调整，可以买但别依赖

　　东吴证券(601555)认为，Chat-GPT迅速走火，某些代表性的个股如海天瑞声，仅用19个交易日就完成了翻3倍的“壮举”。我们不否认Chat-GPT背后代表的未来AI发展的巨大空间，但是从短期看，我们的观点是“可以买（精选个股），别依赖（勿重仓）”。结合VIX背后透露的市场信息和宏观环境的变化，我们认为未来一个月Chat-GPT概念行情很可能出现明显调整，这一调整对于大盘行情冲击有限，但可能成为板块由成长向周期轮动的信号。指数级别的行情往往与更宏观的经济和政策背景有关。比特币、区块链行情阶段性结束后，在强劲复苏和政策宽松的背景下，美股略有调整便继续刷新历史高位；元宇宙行情后，全球主要股市均转为下跌，背后更重要的因素是经济放缓、通胀高企、政策大幅紧缩。比较而言，当前经济基本面虽然不及2021年，但是中国复苏、欧美稳健仍是最大的基本盘；政策预期的趋紧也只是紧缩周期末端的波动，25bp的纠结远远比不上2022年初对于7次加息的恐惧。因此对于Chat-GPT行情变化对大盘的冲击，我们不妨乐观一点。

　　开源证券指出，短期调整不影响“春季躁动”行情延续，成长风格受益于对风险偏好及流动性的高敏感度将拥有更强的持续性与弹性。近30日内、外资一致布局“成长”板块，流动性角度持续佐证我们对成长风格的判断：具备基本面支撑，且受益于流动性与风险偏好弹性，或将是市场主线。

　　安信证券表示，对于结构上而言，一个最大的争议是以TMT为代表的数字经济行情已经结束？对于数字经济的投资价值评估，首要的认知：我们预计这不仅仅是一个季度的问题，而是能够持续2-3年的产业浪潮投资机遇。我们对市场的评估是：当前根据安信策略——A股“躁动”指数还不能明确当前“冬日里的小阳春”已经结束，需要留意地缘政治问题是否改变A股定价“以内为主”的格局，短期需要确认公募申赎比回升的过程，市场在此之前处于“山腰处歇脚”。

　　财富管理业务若复苏，哪些银行更受益？国盛证券认为，若资本市场持续复苏，可积极关注银行财富管理业务恢复的机会，重点受益标的包括：1）招商银行（23pb为0.97x）：业务占比高，高净值客户领先，直接受益于财富管理行业的复苏；2）处在快速发展期的特色银行，如：A、基金业务占比高、私行发展快的弹性标—宁波银行(002142)（23PB为1.11x）；B、集团引流+搭建新财富管理团队，中长期有空间的平安银行(000001)（23PB为0.63x）；C、零售客群、财富级客群基础庞大，非存款业务转化空间巨大的邮储银行（601658）（23PB为0.54x）。

　　（：赵艳萍 HF094）